Die wachsenden Anforderungen von Bitcoin Teil 1: Bilanzen zum Träumen?
Bitcoin wurde von der Investment-Community eingehend geprüft. Die Tatsache, dass der Preis auf 58.350 USD gestiegen ist - fast dreimal höher als der Höchststand von 2017 - hat die Aufmerksamkeit der Menschen geweckt.
Eine Flut von Nachrichten, die signalisieren, dass institutionelle Investoren und Unternehmen den Vermögenswert übernehmen, weckt optimistische Erwartungen für die künftige Nachfrage. Eines der bekanntesten Beispiele ist Tesla, das Anfang Februar eine überraschende Investition von 1,5 Mrd. USD in Bitcoin enthüllte.
In einer Reihe von drei Blogs werden wir drei mögliche Quellen für die Anforderungen von Bitcoin untersuchen: Unternehmen, die Bitcoins in ihre Bilanzen aufnehmen, Investmentfonds, die Kapital für Bitcoin bereitstellen, und Zahlungsplattformen, die Bitcoin als mögliche Zahlung akzeptieren.
Hier stellen wir die erste Quelle vor - die Bilanzgeschäfte der Unternehmen.
Quelle: WisdomTree, Bloomberg, Stand 23. Februar 2021.
Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.
MicroStrategy
MicroStrategy ist eines der ersten börsennotierten Unternehmen, das einen erheblichen Teil seiner Unternehmensfinanzen in Bitcoin investiert und „Bitcoin… als primäres Reservevermögen der Staatskasse“ behandelt.1
Zum 8. Februar 2021 hält MicroStrategy insgesamt ~ 3,17 Mrd. USD (71.079 BTC)2 an Bitcoin, was mehr als dem 53-fachen seiner Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente entspricht.3 Das Unternehmen hat kürzlich ein Fremdkapitalangebot in Höhe von 1,05 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, um seine Bitcoin-Investition noch einen Schritt weiter zu führen.4
Die aggressiven Allokationen beruhen auf der optimistischen Einschätzung von CEO Michael Saylor zu Bitcoin, die er als überlegene Investition als Fiat-Geld zur Wertschöpfung ansieht.
Square Inc.
Square investierte am 8. Oktober 2020 50 Mio. USD (4.709 BTC) in Bitcoin.5 Am 23. Februar 2021 wurde ein zweiter Kauf über 170 Mio. USD (3.318 BTC) abgeschlossen. 6 Zusammen macht die Bitcoin-Investition von Square 18 % der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente aus.7 Der Schritt war motiviert durch seinen strategischen Plan zur Entwicklung des Bitcoin-Handelsgeschäfts sowie durch den Wunsch, die weitgehend auf USD lautende Bilanz im Niedrigzins- und schwächelnden Dollar-Umfeld zu erweitern.8
B2C2, Genesis, BCB
Es wurde berichtet, dass Cryptocurrency-Market Maker wie B2C2 (jetzt von SBI Financial Services übernommen), Genesis und BCB den Handel mit Bitcoin-Bilanzen an große Unternehmen weitergeben. Yamazaki von B2C2 sagte:
„Wir glauben, dass die Zuordnung eines Teils einer Unternehmensbilanz eine großartige Möglichkeit zur Vermarktung und Absicherung von Abwicklungen darstellt und auch eine gute PR-Kampagne ist.“9
Gleichermaßen ist Genesis der Ansicht, dass Bitcoin eine gute Investition für Unternehmen ist, um Rendite, Liquidität und Rendite zu verbessern.10BCB hat außerdem eine Lösung namens BCB Treasury eingeführt, um institutionellen Anlegern dabei zu helfen, Bitcoins in ihre Bilanz aufzunehmen.11
Tesla
Am 8. Februar 2021 gab Tesla den Kauf von Bitcoins im Wert von 1,5 Mrd. USD in einer SEC-Anmeldung bekannt12 Der Kauf in Höhe von 1,5 Mrd. USD entspricht ungefähr 8 % der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von Tesla.13 Tesla erklärt, dass es Bitcoins gekauft hat, um „die Renditen unserer Barmittel zu diversifizieren und zu maximieren, die nicht erforderlich sind, um eine ausreichende operative Liquidität aufrechtzuerhalten“.14
Warum erhalten Unternehmen ein Bitcoin-Exposure in ihrer Bilanz?
Die Gründe für die Zuordnung von Bitcoins zu Staatsanleihen werden diskutiert, aber es gibt zwei gemeinsame Faktoren, die den Bilanzhandel bestimmen.
Erstens haben einige Unternehmen - und insbesondere Technologieunternehmen - einen Haufen zusätzlichen Bargeldes in der Bilanz, der im aktuellen Niedrigzinsumfeld geringere Renditen erzielt. Unternehmen suchen nach Alternativen, um ihr Geld besser anlegen zu können. Bitcoin, eine Anlageklasse, die historisch nicht mit Aktien und Anleihen korreliert war, diversifiziert nicht nur Portfolios, sondern kann auch signifikante Renditen erzielen. Überschüssiges Bargeld, das für die Betriebsliquidität nicht erforderlich ist, verlangt die Annahme einer gewissen Volatilität und die Investition eines geringen Anteils, um am Potenzial digitaler Vermögenswerte teilzunehmen.
Zudem verfügen die meisten Unternehmen, die in Bitcoins investieren, über Geschäftsmodelle, die damit in einem Zusammenhang stehen. Online-Zahlungsunternehmen wie Square haben Bitcoin als Ergänzung zu ihrem Bitcoin-Handelsprodukt und ihren Blockchain-Technologieteams eingeführt.15 Es ist eine natürlichere Entscheidung, wenn das Unternehmen bereits in den Kryptoraum gelangt ist. Weitere Beispiele sind Tesla - das Unternehmen plant, Bitcoin als Zahlungsmittel für den Kauf von Produkten zu akzeptieren. Durch die Aufnahme von Bitcoins in die Bilanz können Infrastrukturen für die Abwicklung von Bitcoin-Transaktionen aufgebaut und Änderungen der Rechnungslegungsrichtlinien vorbereitet werden.
Wer ist der Nächste?
Es gibt viele Unternehmen, die den Bilanzhandel möglicherweise übernehmen könnten.
S&P 500-Unternehmen16 verfügen über mehr als 1 T US-Dollar in bar, was einer Steigerung von 20 % gegenüber dem Durchschnitt von 2013 bis 2018 entspricht. Der höchste Cash-Level kommt aus der Informationstechnologie. Die fünf größten Unternehmen sind insbesondere Amazon, General Electric, Apple, Oracle und Alphabet.17 Zusammen halten sie 16 % der gesamten liquiden Mittel in S&P 500, ausgenommen Finanzwerte, Immobilien und Versorgungsunternehmen.
Tech-Unternehmen mit großen Geldbeträgen sind am offensten für den Wechsel, da Bitcoin zu ihrer Geschäftsentwicklung passt und gleichzeitig eine sinnvolle Rendite bieten kann. Einige dieser Technologieunternehmen könnten sein:
- Apple: In seinem neuesten 10-K-Bestand hält Apple Barmittel, Zahlungsmitteläquivalente und marktfähige Wertpapiere im Wert von 189 Mrd. USD.18 Apple Pay akzeptierte erstmals Bitcoin, indem es die BitPay Prepaid Mastercard am 16. Februar 2021 unterstützte.19
- Twitter: Twitter könnte dem Weg seiner Schwesterfirma Square folgen, in Bitcoin zu investieren. Der CEO von Twitter weist in einem Interview mit CNBC auf sein Interesse am Kauf von Bitcoin hin.20 Bitcoin kann in sein digitales Zahlungssystem integriert werden, um Transaktionen zu erleichtern.
- Amazon: Amazon bereitet den Start eines Projekts für digitale Währungen vor, um eine eigene Kryptowährung zu erstellen. 21 Obwohl kein Plan zur Einführung von Bitcoin bekannt gegeben wurde, ist das Interesse von Amazon am Kryptoraum unbestreitbar.
- Uber und Airbnb: Obwohl Uber erklärte, in naher Zukunft keine Bitcoins mit Bargeld zu kaufen, erwägt Uber, Zahlungen über Bitcoins zu akzeptieren.22 Airbnb scheint im Vergleich zu Uber offener für Kryptowährungen zu sein. Im Prospekt zum Antrag des Börsengangs wurde angegeben, dass sein „zukünftiger Erfolg… von unserer Fähigkeit abhängen wird, sich an neue Technologien wie Tokenisierung, Kryptowährungen [und] neue Authentifizierungstechnologien anzupassen“.23
Abschließend sehen wir ermutigende Anzeichen für potenzielle neue Anforderungen von Unternehmen. Dieser Trend könnte sich in den kommenden Jahren beschleunigen, da immer mehr Unternehmen Kryptodienste anbieten oder Kryptozahlungen akzeptieren. Obwohl dies für viele eine unerwartete neue Quelle für die Nachfrage nach Bitcoin war, hat es das Potenzial, erheblich zu werden.
Im nächsten Blog dieser Reihe werden wir eine zweite wichtige Nachfragequelle für die Anlageklasse erörtern - die Übernahme in der Anlageverwaltungsbranche.
Quelle
2 71,079 BTC valued at a market price of $44,691 on February 8th, 2021.
3 https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/financial-document-archive/Form-10-K_01-12-2021.pdf
4 https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-completes-1-05b-offering-of-convertible-senior-notes_02-19-2021
5 https://squareup.com/us/en/press/2020-bitcoin-investment, https://s21.q4cdn.com/114365585/files/doc_financials/2020/q3/Q3FY20-Square-Inc-10-Q.pdf
6 https://www.cnbc.com/2021/02/23/square-buys-170-million-worth-of-bitcoin.html
7 8,027 BTC valued at a market price of $47,962.9 on February 23rd, 2021. Cash and Cash Equivalents stand at 2,118,808,000 as of latest annual report.
8 https://images.ctfassets.net/2d5q1td6cyxq/5sXNrlEh2mEnTvvhgtYOm2/737bcfdc15e2a1c3cbd9b9451710ce54/Square_Inc._Bitcoin_Investment_Whitepaper.pdf
9 Crypto market maker B2C2 is pushing Japan's biggest trading houses to buy bitcoin (theblockcrypto.com)
10 https://genesistrading.com/treasury/
11 https://www.theblockcrypto.com/linked/95421/bcb-group-treasury-service-companies-bitcoin-btc-balance-sheets
12 https://www.cnbc.com/2021/02/08/tesla-buys-1point5-billion-in-bitcoin.html
13 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1318605/000156459021004599/tsla-10k_20201231.htm
14 https://www.theblockcrypto.com/post/95146/coinbase-tesla-bitcoin-buy?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=rss
15 Specifically referring to Cash App, Square Crypto, Cryptocurrency Open Patent Alliance.
16 Excluding Financials, Real Estates, and Utilities.
17 WisdomTree, Bloomberg, as of 2/17/2021.
18 https://s2.q4cdn.com/470004039/files/doc_financials/2020/ar/_10-K-2020-(As-Filed).pdf
19 https://hypebeast.com/2021/2/apple-pay-wallet-bitpay-bitcoin-btc-support-news
20 https://www.theblockcrypto.com/linked/94459/twitter-cfo-bitcoin-btc-balance-sheet-comments
21 https://www.coindesk.com/amazon-digital-currency-mexico
22 https://www.cnbc.com/2021/02/11/uber-wont-buy-bitcoin-with-its-cash-may-later-accept-it-as-payment.html
23 https://www.coindesk.com/airbnbs-ipo-prospectus-says-firm-may-consider-crypto-and-blockchain
Zudem könnte Sie folgende Lektüre interessieren...
+ Bitcoin-Revival: Ist es diesmal anders?
+ Bitcoin-Preiserhöhungen verstehen