Beobachtung des Angebots an EU-Anleihen: Wahnsinn im März – Emissionen von EU-Anleihen erfreuen sich weiterhin einer beispiellosen Nachfrage
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Die Europäische Kommission gibt im Namen der Europäischen Union (EU) Anleihen zur Finanzierung des SURE-Programms1 aus. Die unter SURE ausgegebenen Anleihen profitieren von einem Social Bond Label. Die Mitgliedstaaten können aus diesen Mitteln ein Darlehen beantragen, um die steigenden öffentlichen Ausgaben zu mildern und ihren Arbeitsmarkt inmitten der Pandemie zu unterstützen. Das SURE-Programm mit einer Kapazität von bis zu 100 Mrd. EUR wird voraussichtlich Darlehen in Höhe von 90,3 Mrd. EUR an 18 EU-Mitgliedstaaten mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 15 Jahren genehmigen. Im Jahr 20202 wurden im Rahmen von SURE EU-Anleihen im Wert von 39,5 Mrd. EUR ausgegeben, weitere 20 Mrd. EUR wurden bereits im Jahr 2021 ausgegeben. Wir gehen davon aus, dass das EU-Programm NextGeneration in Höhe von 750 Mrd. EUR noch in diesem Jahr anlaufen wird. In diesem Blog untersuchen wir die Details der jüngsten Emissionen von EU-Anleihen und den überwältigenden Appetit der Anleger auf diese Deals auf dem Primärmarkt.
Preisgestaltung der EU-Anleihegeschäfte im März
Als Emittent wird die Europäische Union von S & P, Moody's und Fitch mit AAA / Aaa / AA bewertet. Die Ratingagenturen geben einen positiven Ausblick von S&P und einen stabilen Ausblick von den anderen Ratingagenturen an.
Emission von EU-Anleihen am 9. März 2021: Die fünfte Emission von EU-Anleihen im Rahmen von SURE hatte ein Gesamtvolumen von 9 Mrd. €. Diese Emission bestand aus einer einzelnen Tranche mit einer Laufzeit im Juni 2036.
Die 15-jährige Anleihe mit einem Kupon von 0,2 % wurde mit 4 Basispunkten (Basispunkten) unter den Mid-Swaps3 bewertet, was 33,4 Basispunkten gegenüber der konventionellen deutschen Bundesanleihe mit 0,00 % entspricht, die im Mai 2035 fällig wird. Die endgültige Neuemissionsprämie wurde auf 2 Basispunkte geschätzt und ist mit einer niedrigeren Prämie als bei den jüngsten Primärmarkttransaktionen bewertet4.
Emission von EU-Anleihen am 23. März 2021: Die sechste Transaktion im Rahmen von SURE war eine Sozialanleihe mit zwei Tranchen in Höhe von 13 Mrd. EUR, die auf zwei Laufzeiten aufgeteilt ist. 8 Mrd. EUR sind fällig im März 2026 und 5 Mrd. EUR sind fällig im Mai 2046. Die 5-jährige Anleihe mit einem Kupon von 0 % wurde mit 14 Basispunkten unter Mid-Swaps bewertet, was 20 Basispunkten gegenüber der am 15. Februar 2026 fälligen deutschen Bundesanleihe von 0,5 % entspricht. Die 25-jährige Anleihe mit einem Kupon von 0,45 % wurde mit 1 Basispunkt über Mid-Swaps bewertet, was 34,4 Basispunkten gegenüber der deutschen Bundesanleihe von 2,5 % entspricht, die am 15. August 2046 fällig wird. Die endgültigen Neuemissionsprämien wurden für beide Tranchen auf rund 1,5 Basispunkte geschätzt. Mit mehr als 600 Bestellungen im endgültigen Auftragsbuch, was einem Anstieg von fast 34% gegenüber dem Anfang März festgesetzten Deal entspricht. Dies ist ein starkes Zeichen dafür, dass niedrige Renditen die Nachfrage der Anleger nicht beeinträchtigen. Es scheint auch, dass sich die EU inzwischen als eine der liquidesten unter den supranationalen Emittenten und Emittenten von Agenturen etabliert hat5.
Quelle
1 SURE bezieht sich auf das EU-Label zur Minderung von Arbeitslosenrisiken in einem Notfallprogramm
2 Quelle: Investorenpräsentation der Europäischen Kommission zur Europäischen Union vom 20. März 2021.
3 Mid-Swap ist in der Regel der Preis, der als Mittelpunkt zwischen den Geld- und Briefkursen für Währungs- oder Zinstransaktionen berechnet wird.
4 Technische Pressemitteilung der Europäischen Kommission vom 10. März 2021 für Anleihen der Europäischen Union im Rahmen der SURE-Emission
5 Technische Pressemitteilung der Europäischen Kommission vom 23. März 2021 für Anleihen der Europäischen Union im Rahmen der SURE-Emission
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