Was bestimmt das Bitcoin-Wachstum seit 2019? Zählt Krypto inzwischen eher zum Mainstream?
Seit der Markteinführung im Jahr 2009 hat Bitcoin einige Höhen und Tiefen erlebt. Der kometenhafte Aufstieg des fast 14 Jahre alten Bitcoins ist beeindruckend, aber für die meisten institutionellen Anleger in Europa ist Bitcoin erst seit 2019, als Spot-ETPs verfügbar wurden, ein investierbarer Vermögenswert. In diesem Zeitraum hat Bitcoin eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 49 % verzeichnet und ist von 7.710 US-Dollar auf 38.000 US-Dollar gestiegen1. Um zu verstehen, wohin die Reise für Bitcoin in Zukunft gehen wird, müssen wir auf einige der wichtigsten Faktoren zurückblicken, die zur Verbreitung von Bitcoin beigetragen haben.
Abbildung 1: Bitcoin-Kursentwicklung
Quelle: WisdomTree, Bloomberg. Die Wertentwicklung erstreckt sich von November 2019 bis November 2023.
Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Bitcoin wurde als globales Peer-to-Peer-Zahlungssystem bzw. globales Tauschmittel geschaffen, um die Übertragung von Werten auf der ganzen Welt zu geringen Kosten und ohne einen Vermittler wie eine Bank zu ermöglichen. Um das Versprechen eines globalen Zahlungssystems zu erfüllen, muss das Bitcoin-Netzwerk in der Lage sein, eine große Anzahl von Transaktionen innerhalb von Sekunden zu sehr niedrigen Gebühren zu verarbeiten. Eine Lösung zur Erreichung dieser Ziele ist das Bitcoin Lightning Network, ein skalierbares Layer-22-Protokoll, das auf dem Bitcoin-Netzwerk aufbaut.
Das Lighting Network verspricht, Millionen von Transaktionen pro Sekunde zu übertragen, im Gegensatz zum ursprünglichen Bitcoin-Netzwerk, das weltweit nur 3-7 Transaktionen pro Sekunde verarbeiten kann. Das Lightning Network wurde ursprünglich im Jahr 2015 vorgeschlagen, das Mainnet wurde 2018 gestartet. Seitdem ist das Netzwerk stetig gewachsen.
Das Lightning Network nutzt die Bitcoin-Blockchain, um einzelne Verbindungen oder „Channels“ zu öffnen und zu schließen, die einen Nutzer mit einem anderen verbinden. Die eigentlichen Transaktionen werden aus der Blockchain übertragen, wodurch das Lightning Network die Transaktionsgebühren und Wartezeiten des Bitcoin-Netzwerks umgehen kann. Daher eignet sich das Lightning Network besonders für Situationen, in denen mehrere kleine Transaktionen mit derselben Gegenpartei getätigt werden. Geeignete Anwendungsbereiche könnten Mikrozahlungen und Überweisungen sein.
In den letzten vier Jahren haben wir einen stetigen Anstieg sowohl der Anzahl der Channels des Lightning Network als auch der Bitcoins gesehen, die im Lightning Network gesperrt wurden. Die Anzahl der Channels ist mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 23 % von 31.142 Channels auf 71.246 Channels gestiegen, die Anzahl der im Netzwerk gesperrten Bitcoins (BTC) mit einer CAGR von 61 % von 830 auf 5.5083.
Die Verwendung von Bitcoin als globales Peer-to-Peer-Zahlungssystem ist zwar immer noch möglich, aber in diesem Anwendungsfall steht er im Wettbewerb mit tokenisierten Währungen (bzw. Stablecoins). Der Vorteil von wertgesicherten Stablecoins besteht in ihrem stabilen Wert. Sie sind jedoch zentralisiert, d. h. sie haben einen Emittenten, sodass die Nutzer einem Kontrahentenrisiko ausgesetzt sind. Bitcoin ist dezentralisiert und hat keine Gegenpartei.
Abbildung 2: Die Anzahl der im Lightning Network gesperrten BTC
Quelle: WisdomTree, Glassnode.
Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Es ist möglich, dass die nächste Stufe des Internets auf dezentralen Ledgern, Mikrozahlungen und einer tokenbasierten Wirtschaft beruht. Derzeit kontrollieren die Technologiegiganten den Zugang zu verschiedenen Datenbanken, sei es Amazon, Apple oder Google. Das Versprechen von web3 besteht darin, dass reale Vermögenswerte und Finanzanlagen tokenisiert werden und Nutzer diese auf Blockchains aufgezeichneten Positionen direkt untereinander verkaufen und kaufen können. Diese neue Welt des Handels würde höchstwahrscheinlich neue Wege der Abwicklung von Transaktionen, der Führung von Aufzeichnungen und der Wahrung von Eigentumsrechten erfordern. Kryptowährungen und insbesondere Bitcoin als Zahlungssystem könnten sich gut für diese neue tokenbasierte Wirtschaft eignen.
Ein weiterer Motor für den Bitcoin-Kurs ist seine Akzeptanz als „digitales Gold“, als unkorrelierter Vermögenswert und als langfristiger Wertspeicher. Institutionelle Anleger kaufen Gold häufig, um sich gegen verschiedene Risiken abzusichern. Da Bitcoin ein nichtstaatliches Asset ist und nicht vom Gelddrucken einer Zentralbank abhängt, könnte es sich für diesen Zweck eignen. Der Bestand an Bitcoins ist auf 21 Millionen begrenzt, was in der Bitcoin-Blockchain fest einkodiert wurde, als das Netzwerk konzipiert wurde. Der Commodity Exchange Act in den USA und die Securities and Exchange Commission haben Bitcoin als Ware eingestuft.
Der Preis von Waren wird in der Regel durch Angebot und Nachfrage bestimmt. In den nächsten sechs Monaten könnte der Bitcoin-Kurs schwanken, da der Bestand an neuen Bitcoins, die an Miner vergeben werden, im Rahmen des sogenannten „Bitcoin Halving“ halbiert wird.
Was kommt als Nächstes für Bitcoin?
Die Einführung von börsengehandelten Bitcoin-Spotfonds (ETFs) in den USA könnte sich positiv auf die Preise auswirken, da die ETF-Emittenten Bitcoin zur gleichen Zeit kaufen müssten, in der das Angebot reduziert wird.
Die Möglichkeit, Bitcoin in der Finanzverwaltung von Unternehmen und als Sicherheit zu verwenden, könnte ein weiterer Faktor für die langfristige Akzeptanz von Bitcoin sein, insbesondere wenn die Volatilität des Vermögenswerts abnimmt. Immer mehr große Banken bieten Verwahrdienste für Kryptowährungen an. Ein weiterer Schritt wäre die Entscheidung, Finanzierungen anzubieten sowie zuzulassen, dass Bitcoins als Sicherheit für Kredite verwendet werden. Dann könnten andere Finanzdienstleistungen, wie Bitcoin-besicherte Anleihen oder Versicherungspools, folgen.
Es gibt noch andere potenzielle Katalysatoren für die Nutzung von Bitcoin, die uns noch weiter entfernt erscheinen. Dazu zählt, dass Bitcoin in mehr Ländern als gesetzliches Zahlungsmittel (z. B. in El Salvador) und als Reservewährung verwendet wird. Um als Reservewährung zu dienen, müsste Bitcoin reifen und sich dahingehend verändern, dass er wertstabiler und hochgradig skalierbar wird und einen einheitlichen globalen Regulierungs- und Rechtsrahmen erhält. Darüber hinaus müssten die Probleme des Energieverbrauchs beim Bitcoin-Mining gelöst werden.
Quellen
1 Bloomberg, Stand: 28. November 2023.
2 Layer-2-Skalierbarkeitsnetzwerke übertragen Transaktionen aus der Blockchain, führen sie zusammen und bündeln sie wieder zu einer einzigen Transaktion, die auf der Layer-1-Blockchain gesichert ist und von deren Robustheit und Sicherheit profitiert.
3 Quelle: Glassnode.
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