La gestione del rischio delle commodity
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Come già discusso nel nostro precedente blog incentrato sul tema del capire le commodity, i contratti future sono il modo più diffuso per investire in quelle materie prime (commodity) che non si desidera ricevere e immagazzinare fisicamente. Per i mercati come quello petrolifero, i contratti sono disponibili con date di scadenza per ogni mese dell’anno. I contratti possono avere scadenza di 1 mese, 3 mesi, 6 mesi, 12 mesi, 18 mesi e oltre.
A seconda della direzione dei prezzi dei future in relazione ai prezzi a pronti correnti, i mercati delle commodity possono essere in contango o in backwardation (si veda il grafico 1).
- Una commodity si dice in contango quando il prezzo di un contratto future distante è superiore a quello del contratto future vicino.
- Una commodity si dice in backwardation quando il prezzo di un contratto future distante è inferiore a quello del contratto future più vicino.
Rischi e opportunità
Entrambe le condizioni di mercato si caratterizzano per la presenza di rischi e di opportunità. Nelle fasi di contango, il rischio è che spostando i contratti in essere su contratti nuovi si debba accettare di meno per i contratti in vendita e pagare di più per acquistare lo stesso numero di contratti. Più breve è la scadenza, più di frequente l’investitore sostiene il costo (o realizza il beneficio) del processo di rollover sui contratti future.
Analogamente, quando i mercati si trovano in backwardation, il rischio è quello di non beneficiare dei rialzi dei prezzi che si verificano nel breve periodo, se l’investitore detiene contratti a più lungo termine.
Strategie ETP
Esistono strategie su ETP (Exchange Traded Products) su commodity che seguono contratti future con lunghezze differenti. Ad esempio, negli ETP sul petrolio Brent o WTI, si possono trovare strategie della durata di 1 mese, 2 mesi, 1 anno, 2 anni e 3 anni. Esistono anche strategie su commodity a leva e a leva inversa che consentono agli investitori di coprire i rischi e migliorare i rendimenti in alcune condizioni di mercato. Usando più strategie è possibile creare un portafoglio diversificato di fondi su commodity in grado di aiutarvi a ridurre i rischi rappresentati dalle fasi di contango e backwardation.
Tuttavia, cercare di determinare quale sia il momento migliorare d’investire in contratti a breve oppure a lungo termine può risultare piuttosto difficile.
Strategie dinamiche
Oggi esistono strategie su ETP su broad commodity che gestiscono tali rischi e opportunità in maniera dinamica. Queste strategie non solo puntano a spostarsi da un tipo di commodity a un’altro ma sono anche state pensate per spostarsi su contratti con meno contango quando il mercato è in contango e più backwardation quando il mercato è in backwardation. L’obiettivo è quello di ridurre al minimo i rischi e incrementare al massimo le possibili opportunità tramite una gestione dinamica basata su numerosi indicatori quantitativi.
Grafico 1: future correnti e nuovi in backwardation e in contango
Fonte: Illustrazione di WisdomTree
ETP su commodity
Le commodity sono un’asset class “smart”, in grado di offrire agli investitori un interessante potenziale di diversificazione, crescita e riduzione del rischio. Oggi esiste un ampio ventaglio di ETP che rende più agevole gli investimenti sulle commodity e che può anche semplificare la gestione dei rischi ad esse correlati.
Per ulteriori informazioni su commodity, ETP e altri argomenti, si prega di visionare la nostra online ETPedia .
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