Equinix: 79 trimestri consecutivi di crescita degli utili
Le aziende che riportano i loro risultati trimestrali offrono sempre nuovi dettagli che possono far alzare un sopracciglio. Equinix, azienda specializzata nel settore immobiliare alla base delle infrastrutture digitali del nostro mondo, ha catturato la nostra attenzione quando ha fatto presente di aver registrato una crescita degli utili per 79 trimestri consecutivi.
Ciò significa che Equinix aumenta le proprie entrate, di trimestre in trimestre, da 20 anni circa.
Inoltre, Equinix ha affermato che questa è la striscia trimestrale più lunga di aumenti degli utili che sia stata registrata da qualsiasi società inclusa nell'S&P 500 Index1.
Questo ha a dir poco stuzzicato la nostra curiosità di saperne di più:
- esiste un gruppo di aziende che abbiano inanellato una serie del genere per circa 70 trimestri, o qualcosa che si avvicini a quei livelli? Una serie positiva ininterrotta di 79 trimestri è davvero straordinaria, considerando il contesto attuale?
- Se considerassimo le 10 società principali in termini di trimestri consecutivi di crescita degli utili, potremmo trarre conclusioni sul settore, sulla valutazione o su qualche altro aspetto?
Benché questa non sia l'analisi più tecnica che si possa effettuare, d'altro canto è quasi impossibile avere un'intuizione di qualunque tipo finché non si guardano i dati.
In base alla figura 1:
- Equinix e Salesforce sono chiaramente le aziende di punta del gruppo, vantando rispettivamente 79 e 76 trimestri ininterrotti di crescita degli utili. CoStar Group e ServiceNow s'inseriscono nella categoria inferiore, con 53 e 44 trimestri consecutivi di crescita degli utili, rispettivamente; poi bisogna scendere parecchio per trovare le altre società classificate tra le prime 10 di questa graduatoria;
- dal momento che Equinix appartiene al settore degli investimenti immobiliari azionari, viene spontaneo domandarsi se questo settore sia fortemente rappresentato nella graduatoria in questione. Stando ai dati attuali sembra che non lo sia, perché vi compaiono soltanto Equinix e Healthpeak Properties;
- Salesforce e ServiceNow sono le due società che rappresentano l'industria del software;
- è molto interessante vedere che Salesforce ha un rapporto prezzo/fatturato inferiore a 5,0.
Figura 1: Prime 10 società dell'S&P 500 Index per trimestri consecutivi di crescita degli utili
Fonte: Bloomberg, con l'universo delle aziende costituito dall'S&P 500 Index al 4 novembre 2022.
GICS sta per Global Industry Classification Standard.
La prestazione storica non è un'indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
È stata un'idea sensata, dato che Equinix fa parte del settore degli investimenti immobiliari azionari, esaminare solo le società di quel settore per stabilire quanto il track record di Equinix sia straordinario o simile a quello di aziende che le sono più affini.
Nella figura 2:
- sono riportate Equinix e Healthpeak Properties poiché sono le prime due società nella figura 1;
- una volta considerate le prime 10 aziende della figura precedente, tutte le altre vantano meno di 10 trimestri consecutivi di crescita degli utili. Cinque società hanno comunque inanellato 9 trimestri di fila.
Perciò, anche internamente al settore degli investimenti immobiliari azionari, Equinix ha registrato un risultato davvero straordinario.
Figura 2: Prime 10 società dell'S&P 500 Index (nel settore degli investimenti immobiliari azionari nell'S&P Index) per trimestri consecutivi di crescita degli utili
Fonte: Bloomberg, con l'universo delle aziende costituito dall'S&P 500 Index al 4 novembre 2022.
La prestazione storica non è un'indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
Conclusione: Equinix è una nota positiva in un contesto altrimenti sconfortante?
Man mano che le società riportano i loro risultati per il periodo terminato il 30 settembre 2022, il paradigma attuale che vediamo verificarsi ripetutamente nello spazio software è il seguente.
In primo luogo, l'azienda riporta i risultati attuali. Molte volte c'è un margine ulteriore di crescita e le stime di consenso vengono superate abbastanza spesso, anche se non sempre; se le azioni venissero scambiate maggiormente in base al “passato recente”, il quadro apparirebbe piuttosto positivo.
Secondariamente, l'azienda si confronta con le previsioni relative al periodo in corso (il quarto trimestre del 2022, in cui ci troviamo attualmente). La maggior parte delle società sta evidenziando un quadro in rallentamento e risultati peggiori rispetto a quelli altrimenti attesi. Ci sarà tendenzialmente una stima di consenso e, in molti casi, le aziende stanno orientando le loro aspettative anche al di sotto di quel livello.
Le notizie parleranno per lo più di una "moderazione della crescita" o di una "diminuzione delle previsioni" per spiegare un calo del prezzo azionario.
Perciò, quando Equinix ha aumentato considerevolmente le sue previsioni per l'intero 2022, la cosa è saltata agli occhi, poiché molte aziende non le stanno aumentando a loro volta; tante società nell'ambito delle infrastrutture digitali che sono responsabili per la gestione dei centri dati a livello globale addurrebbero come motivazione i prezzi dell'energia. Equinix attua un programma di copertura in base al quale i clienti pagano di più, ma in genere pagano aumenti dei costi energetici inferiori ai livelli che riscontrerebbero se effettuassero le transazioni a valori più prossimi ai tassi di mercato attuali2.
Tendenzialmente, Equinix ritiene che la crescita degli utili nel lungo termine debba aggirarsi sull'8-10% all'anno, ossia quasi sulla stessa linea dei risultati correnti su base annua. Equinix spende inoltre circa 2,2 miliardi di dollari all'anno in investimenti di capitale, un esborso che ha fruttato ottimi rendimenti poiché la società ha aumentato sia i prezzi di listino che i tassi di rinnovo3.
Fonti
1 Fonte: https://investor.equinix.com/, pagina consultata il 7 novembre 2022.
2 Fonte: Savitz, Eric J. “Equinix Stock Rallies on Higher Cash Flow Outlook.” Barron’s. 3 novembre 2022.
3 Fonte: Savitz, 3 novembre 2022.
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