Le sei pratiche di trading più adatte a potenziare l’esecuzione degli ETF
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Ogni giorno, nuovi investitori scelgono sempre più spesso prodotti ETF. Di conseguenza, l’esecuzione e l’implementazione di questi strumenti sono oggetto di numerose domande: il nostro blog intende rispondere ad alcune tra le più frequenti. Anche se è importante sottolineare che esistono diversi modi di eseguire una transazione in ETF e dunque, non c’è una modalità giusta o migliore, esistono tuttavia alcune semplici linee-guida che riteniamo aiuteranno gli investitori a comprendere più a fondo la natura dell’esecuzione degli ETF e, possibilmente, a migliorarla.
Poiché si tratta di uno dei modi più comuni di eseguire ordini di piccole e medie dimensioni, questo blog tratterà principalmente l’esecuzione in borsa.
1) Contano gli spread, non i volumi
A differenza dei singoli titoli, il volume di un ETF non è il parametro migliore per misurarne la liquidità. Anche se è vero che gli ETF con un turnover elevato possono offrire un miglioramento delle capacità di negoziazione, la maggior parte della liquidità disponibile per questi prodotti deriva, in generale, dal mercato sottostante. Un’indicazione migliore è spesso data dallo spread dei prodotti in quanto ciò si rifletterà sul costo dei Partecipanti autorizzati per accedere al mercato sottostante e creare o riscattare le quote di ETF.
2) Preferire gli ordini con limite di prezzo marketable anziché gli ordini al meglio
La pratica migliore è considerata quella che prevede di utilizzare Ordini con limite di prezzo marketable nell’intento di piazzare un ordine che abbia un’elevata probabilità di essere eseguito, fornendo contemporaneamente protezione dalle fluttuazioni del book di negoziazione. In genere, un market maker è felice di prezzare volumi maggiori rispetto a quanto quotato solitamente, mentre i prezzi che determinano le quotazioni del market maker saranno definiti da investitori speculativi in attesa di un movimento dei prezzi prima di effettuare la transazione. Se il volume che desiderate eseguire è superiore rispetto a quello quotato dal market maker, quest’ultimo dovrà aggiornare le quotazioni per soddisfare l’ordine dell’investitore al prezzo di mercato prevalente. Piazzando un ordine con limite di prezzo il cui limite sia stabilito al prezzo quotato corrente, il market maker avrà l’opportunità di fare proprio questo, mentre un ordine al prezzo di mercatocomporta il rischio di muoversi alla cieca attraverso il book di negoziazione.
Tabella 01: definizione dei termini utilizzati nel paragrafo precedente
Ordine al meglio |
Ordine di acquistare o vendere immediatamente un titolo al prezzo di mercato prevalente. |
Ordine con limite di prezzo |
Ordine di eseguire una transazione sul mercato titoli ad un prezzo specifico (il prezzo limite) o migliore. Nel caso si tratti di un ordine di vendita si stabilisce un prezzo minimo, nel caso di un ordine d’acquisto si stabilisce invece un prezzo massimo. |
Ordine con limite di prezzo marketable |
Un ordine con limite di prezzo marketable è un ordine d’acquisto con un prezzo pari o superiore all’offerta più bassa sul mercato o un ordine di vendita con un prezzo pari o inferiore al bid più alto sul mercato. |
3) Prudenza durante le aste di aperture e di chiusura
La pratica migliore è considerata quella che prevede di evitare di eseguire le transazioni in prossimità di un’asta di apertura o di chiusura. Infatti, subito dopo l’apertura, i market maker spesso devono affrontare una fase di volatilità e di scarsa liquidità nei mercati sottostanti mentre i prezzi si stabilizzano all’inizio di una nuova sessione. Analogamente, poco prima della chiusura, i market maker sono sotto pressione per gestire il rischio, poiché è il momento in cui iniziano a piazzare le operazioni di copertura. Entrambe queste situazioni possono provocare un ampliamento degli spread denaro/lettera e un numero inferiore di market maker che quotano un dato prodotto.
4) Attenti alla volatilità
Analogamente alle fasi in prossimità delle aste, la volatilità nei mercati sottostanti può causare incertezza e i market maker spesso alzano le quotazioni di conseguenza. Una delle situazioni più comuni in cui è possibile osservare questo fenomeno si verifica in occasione di annunci importanti (come ad esempio i dati sui salari del settore non agricolo e le decisioni sui tassi da parte della BOE). Tuttavia, l’aumento della volatilità sui mercati può verificarsi per diverse ragioni. Ogni situazione di mercato è differente ma può rivelarsi difficile eseguire le operazioni durante i periodi di volatilità e aumenta il rischio di un’esecuzione insoddisfacente. Se l’investitore non ha l’esigenza di dover negoziare in o entro un momento specifico è meglio evitare di eseguire gli ordini durante i periodi di volatilità. Se, tuttavia, è necessario effettuare la transazione, diventa imperativo avvalersi di buone procedure di gestione del rischio (come gli ordini con limite di prezzo).
5) Meglio negoziare quando i mercati dei titoli sottostanti sono aperti
Molti ETF offrono accesso su mercati che negoziano durante le ore al difuori di quelle in cui sono trattati gli ETF medesimi. Solitamente avviene che un ETF sia negoziato a un prezzo più basso quando il mercato sottostante è aperto e più alto quando il mercato sottostante è chiuso a causa delle minori informazioni disponibili riguardo al valore reale dei titoli sottostanti. Dove possibile, è preferibile eseguire le transazioni quando i mercati sottostanti sono aperti. Per coloro che negoziano sulle borse europee si tratta del mattino per i sottostanti asiatici e del pomeriggio per i prodotti esposti sull’America.
6) Se non siete sicuri, chiedete aiuto
La maggior parte degli emittenti di ETF dispone di un team dedicato al Capital Markets disponibile a rispondere alle richieste degli investitori. Mentre speriamo che quanto sopra vi abbia dato alcune informazioni sulle migliori pratiche di esecuzione dell'ETF, in caso di dubbi non esitate a contattare il vostro broker o IFA. Gli ETF sono un prodotto sfumato e bisogna assicurarsi di avere la migliore esperienza possibile e ottenere il miglior prezzo possibile su ogni commercio.
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