Giappone: Sì, questa volta è differente
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1) La struttura proprietaria del sistema societario giapponese è passata da un sistema chiuso e orientato internamente a un modello aperto e competitivo
In economia, la proprietà è la chiave. Il possesso del capitale azionario detta la base stessa del potere per tutte le decisioni aziendali essenziali, quelle finanziarie, strategiche e legate al capitale umano, definendo la cultura aziendale. Vent' anni fa, più della metà del capitale azionario giapponese era vincolato in partecipazioni incrociate. Ora tale quota è scesa a meno del 5%. Questa rottura del sistema di proprietà giapponese “keiretsu” è il motivo per cui sono rialzista sul Giappone. Il vecchio sistema societario giapponese favoriva un sistema decisionale inefficiente – all’interno dei singoli gruppi, le banche hanno mantenuto l'erogazione di prestiti alle società gruppo non sulla base del merito economico, ma al fine di mantenere le relazioni, e le società del gruppo sono state costrette a dipendere totalmente dai conglomerati e dalle banche che li possedevano, di fatto azzerando il potere in termini di prezzo e non lasciando spazio a una diversificazione competitiva o all'indipendenza.
Al contrario, oggi il settore societario giapponese si è liberato dalla camicia di forza del gruppo, trasformandosi da club chiuso in una struttura aperta al business. Il recente caso Toshiba lo dimostra: la vecchia realtà giapponese avrebbe fatto di tutto per mantenere Toshiba all' interno del gruppo, tenendone in ostaggio il patrimonio e continuando a controllarlo. Invece, la proprietà di Toshiba è cambiata radicalmente. Capitali esterni sono entrati in gioco e gli asset sono stati riorientati strategicamente sulla competenza chiave. L'impensabile è accaduto: cessioni di attivi, spin-off, amministratori esterni e gestione esterna. Toshiba è un caso drastico, ma ora stiamo assistendo in tutti i settori industriali a molti esempi di cambiamenti economicamente razionali nelle strategie aziendali.
Sia chiaro - la nuova apertura del Giappone è resa possibile grazie alla rimozione della struttura delle partecipazioni incrociate. Le società giapponesi sono passate da essere chiuse e orientate internamente ad essere aperte non solo alle imprese, ma anche a nuove partnership strategiche e all'innovazione open-source come mai prima d'ora. Sì, questa volta è diverso.
2) Il Giappone è in momento demografico favorevole e sorgerà una nuova classe media
Il Giappone è ora in un momento positivo dal punto di vista demografico e potrebbe essere l'unica economia avanzata a raggiungere l'obiettivo finale perseguito dai politici: una nuova classe media che sorgerà nei prossimi tre/cinque anni
I numeri parlano da soli: sì, il numero di persone comprese nella forza lavoro - tra i 15 e i 65 anni - è diminuito di circa la metà negli ultimi due anni; ma, al contrario, l'occupazione è cresciuta costantemente a un tasso di circa l'1,5%. L'effetto trascinamento del calo demografico è stato quindi più che compensato da un aumento del numero di persone che partecipano al mondo del lavoro e alla vita economica.
Poiché l'offerta di manodopera si restringe, le imprese offrono non solo salari più elevati ma anche migliori condizioni di lavoro. È quindi il pacchetto complessivo che fa la differenza tra l'assunzione o il rimanere a casa - la sicurezza del posto di lavoro, le possibilità di carriera, l'equilibrio tra lavoro e vita privata, ecc.
I cambiamenti positivi sono già iniziati. Le aziende stanno ora creando posti di lavoro a tempo pieno, un’inversione di tendenza rispetto a quanto abbiamo visto nei precedenti 20 anni - tra il 1995 e il 2015, il sistema societario giapponese è stato un distruttore netto di posti di lavoro a tempo pieno, i posti di lavoro part-time sono stati gli unici creati, e hanno spinto l'occupazione a tempo parziale dal 20% a quasi il 40% di quella totale. Circa due anni fa questo fenomeno ha iniziato a cambiare e nel 2017 più della metà dei nuovi posti di lavoro creati erano a tempo pieno. Molte aziende leader del settore hanno iniziato a riassegnare i dipendenti part-time a tempo pieno.
L'importanza del cambiamento nella qualità dei posti di lavoro creati - a tempo pieno piuttosto che a tempo parziale - non può essere sottostimata. È al centro di qualsiasi ciclo economico virtuoso: i redditi non sono solo più alti, ma prevedibili, il che permette la crescita del credito e la leva finanziaria. Un ciclo virtuoso del mercato del lavoro alimenta una società più virtuosa e stabile. Ad esempio, i tassi di formazione di nuclei familiari e di matrimonio stanno ora aumentando nuovamente. Sì, il contesto è diverso: in Giappone, le giovani generazioni attuali sono pronte ad essere migliori dei loro genitori.
3) Le politiche pubbliche sono passate dall’instabilità politica alla stabilità e alla coerenza pro-crescita
Tra il 1990 e il 2012, il Giappone ha avuto uno dei sistemi politici più instabili della storia moderna. Al contrario, il Giappone di oggi è diventato un bastione della stabilità politica. Il Primo Ministro Shinzo Abe festeggerà questo mese il quinto anniversario del suo governo e, cosa ancora più importante, il recente risultato elettorale ha aumentato le probabilità che il Team Abe rimanga al potere nel prossimo futuro. Questa è una buona notizia per tutto il settore privato, sia che ci si identifichi come imprenditori, investitori, consumatori, pensionati o una combinazione di questi.
Naturalmente, potreste essere d'accordo o dissentire con alcune delle politiche di Abe, ma in realtà è la prevedibilità e la coerenza delle politiche che spesso è più importante del contenuto. Il ping-pong è il peggiore scenario che possa concretizzarsi. Meno gli imprenditori e dirigenti d'impresa possono fare affidamento su come che le leggi fiscali, le norme in materia di investimenti o la politica energetica o le leggi sul lavoro o i costi sanitari potranno apparire tra un paio d' anni, più saranno prudenti.
Che piaccia o meno il Team Abe, i suoi membri hanno un'esperienza a favore del business e della crescita professionale. Non c'è dubbio che si possa fare di più per promuovere l'imprenditorialità e la crescita, ma la direzione intrapresa è ora costruttiva. Laddove il periodo 1990-2012 è stato caratterizzato da ripetuti cicli di “stop and go” fiscali e monetari, il Team Abe sta mantenendo un percorso costante di modesto sostegno relativamente a queste dimensioni. A sua volta, ciò crea le condizioni ideali affinché il settore privato possa sviluppare non solo una crescita stabile, ma anche rapida. Sì, il contesto è diverso.
4) La classe dirigente è unita nel rivendicare nuovamente per il Giappone lo status di nazione capofila
I cambi di proprietà delle imprese e la stabilità politica sono i fattori chiave del profondo cambiamento strutturale che ha avuto luogo. Non di minor importanza è la motivazione e l'ambizione dell'élite al governo, ora unita intorno ad un nuovo obiettivo comune. In parole povere, l'ascesa della Cina da economia in via di sviluppo a concorrente globale, ha catturato la loro attenzione come nient'altro negli ultimi decenni. No, il Giappone non vuole diventare una colonia economica della Cina. Il Primo Ministro Abe, in un discorso al Congresso degli Stati Uniti, ha sottolineato l'urgenza di un cambiamento fondamentale nella struttura economica del Giappone con l’espressione: "TINA – There’s no Alternative (Non c'è alternativa)".
Durante gli ultimi 30 anni, non abbiamo mai visto l’élite al potere (politici, tecnocrati, leader del pensiero sociale o in campo aziendale, giovani o meno) così unita come è oggi nell’intento di rivendicare nuovamente lo status del Giappone come nazione di livello indiscusso. Mentre gli ultimi decenni sono stati segnati da un certo disfattismo e fatalismo, il Giappone di oggi si segnala per ambizione, fiducia e per un idealismo ritrovato. Il Giappone vuole essere Giappone, non gli Stati Uniti e non la Cina.
Nessuno sa ancora come sarà il nuovo Giappone, ma non sbaglio se arrivo a dire che un nuovo Giappone sta per vedere la luce. Sì, questa volta è diverso essere rialzista sul Giappone.
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