Quarterly Thematic Review di WisdomTree: un altro esercizio da record all'orizzonte
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Nel corso del trimestre, in Europa, la crescita degli investimenti tematici ha subito un certo rallentamento registrando flussi pari a 10,9 miliardi di dollari rispetto a 21,6 miliardi di dollari nel secondo trimestre e a un impressionante valore di 48 miliardi di dollari nel primo trimestre. Tuttavia, considerato il contesto, la riduzione ammonta ad appena 1 miliardo di dollari rispetto ai flussi complessivi per l'intero 2019. Nell'esercizio in corso i flussi negli ETF e nei fondi aperti si attestano a 80,5 miliardi e mostrano già un incremento di 14 miliardi di dollari rispetto alla cifra record registrata nel 2020.1 In termini di performance, in un trimestre che si è rivelato assai difficile per i titoli azionari, molti fondi tematici hanno continuato a registrare prestazioni di livello superiore e a fornire valore agli investitori.
La presente Quarterly Thematic Review considera l’universo di riferimento e analizza il terzo trimestre dell'esercizio focalizzandosi su performance, flussi e nuovi lanci di strategie tematiche. Per tutti i nostri calcoli ci serviremo della classificazione tematica di WisdomTree, da noi precedentemente introdotta in una serie di articoli in cui abbiamo parlato di come classificare e scegliere i fondi tematici.
Vincitori e vinti
Come abbiamo osservato nel nostro recente documento sugli investimenti tematici, i temi sono tendenzialmente soggetti a rotazioni in termini di flussi e performance nel corso del tempo per via delle loro singole caratteristiche. Il 2021 non fa eccezione; infatti i temi che avevano registrato risultati scadenti nei primi mesi dell'esercizio stanno ora recuperando terreno.
Il terzo trimestre si è rivelato relativamente difficile per i titoli azionari con l'MSCI All Country World (ACWI) che registra una diminuzione dell'1,05%. Nel complesso, in questo trimestre, 11 temi hanno registrato una performance eccezionale. Rispetto alla composizione del gruppo, prevalgono i temi collegati ai "Cambiamenti tecnologici", che rappresentano cinque temi su 11. Alcuni temi ad alta crescita incentrati sulla tecnologia che, nel precedente esercizio, avevano registrato un andamento brillante e che avevano faticato nel primo trimestre durante la ripresa ciclica trainata dal valore, continuano ora a registrare una performance elevata, come nel caso della "Sicurezza informatica" (+2,3%), dell'"Infrastruttura digitale" (+2,1%) o del "Cloud Computing" (+0,4%).
La transizione energetica, in particolare lo "Stoccaggio di energia sostenibile", rappresenta il miglior tema, con una crescita del +2,9%. Le tecnologie per batterie continuano a occupare i titoli della stampa e le società operanti in questo settore suscitano molto interesse.
Di contro, nel terzo trimestre, quattro dei cinque temi ("Gaming e attività di intrattenimento", “Ascesa della Cina”, "Istruzione" e "Crescita dei consumi nei mercati emergenti") hanno continuato a registrare risultati particolarmente insoddisfacenti e verosimilmente attribuibili alla stretta normativa imposta in Cina in diversi settori. A titolo di paragone, al 30 settembre 2021 l'MSCI China Net Total Return USD Index ha registrato una diminuzione del 16,7% da inizio anno (YTD) e del 18.2% solo nel terzo trimestre.
Figura 1. Performance nel T3 e YTD (rispetto all’inizio dell’anno) dei primi e degli ultimi 5 temi rispetto all’MSCI ACWI.
Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Tutti i dati sono aggiornati al 30 settembre 2021 e si basano sulla classificazione interna dei fondi tematici a cura di WisdomTree. Le performance si basano sui rendimenti mensili tratti da Morningstar. Cfr. la nota 1 per i dettagli relativi al calcolo delle performance di un determinato tema.
La prestazione storica non è un'indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
Da inizio anno i titoli azionari hanno registrato una crescita continua, con l'MSCI ACWI che si incrementa dell'11,12%. La crescita è stata trainata da cinque temi; di questi, quattro rientrano nel cluster "Pressioni ambientali" a conferma del fatto che, per molti investitori, il cambiamento climatico e la transizione energetica assumono ora un ruolo centrale. Lo "Stoccaggio di energia sostenibile" mostra il miglior andamento tra i quattro temi (+15,8%), seguito dalle "Risorse naturali" (+14,4%), dalla "Mobilità sostenibile" (+12,1%) e dalla "Gestione sostenibile delle risorse" (+11,4%). Tuttavia, il tema dei "Semiconduttori" si conferma il vincitore del 2021 (+19,98%). Questo tema continua a beneficiare della carenza globale di chip emersa nel 2020, andamento che sembra destinato a continuare nel lungo termine.
I cinque temi con le performance peggiori da inizio anno sono essenzialmente immutati e sono rappresentati dalla "Crescita dei consumi nei mercati emergenti", dalla "Produzione di energia sostenibile", dal "Gaming e attività di intrattenimento" e dall'"Istruzione". Nel corso del trimestre, l'"Ascesa della Cina" ha registrato una performance negativa dell'11,9% entrando quindi a far parte della suddetta categoria. Tale andamento negativo è attribuibile, in parte, alle vicende legate a Evergrande e al settore delle costruzioni del paese nel suo complesso.
I flussi sono destinati a superare il record del 2020
In tutti i wrapper, i temi del cluster "Pressioni ambientali" hanno suscitato maggior interesse. Infatti, nel corso dell'esercizio, la narrazione sul cambiamento climatico e sulla transizione energetica ha letteralmente catalizzato l'attenzione degli investitori rispetto agli altri temi. Da inizio anno gli ETF in questo cluster hanno raccolto 6,4 miliardi di dollari, mentre la raccolta dei fondi aperti ammonta a 30,5 miliardi di dollari rispetto a 25 miliardi di dollari per entrambi i wrapper nei 12 mesi del 2020. Nel frattempo, i "Cambiamenti tecnologici" hanno attratto flussi in ETF e fondi aperti pari, rispettivamente, a circa 4,6 miliardi e 16,6 miliardi di dollari.
Figura 2. Primi 5 temi per flussi in Europa: confronto tra ETF (blu scuro) e fondi aperti (verde acqua)
Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Tutti i dati sono aggiornati al 30 settembre 2021 e si basano sulla classificazione interna dei fondi tematici a cura di WisdomTree.
La prestazione storica non è un'indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
Nell'universo tematico, la "Produzione di energia sostenibile" si conferma il vincitore indiscusso con flussi che, al 30 settembre 2021, ammontano a circa 11,5 miliardi di dollari, malgrado il suo posizionamento tra gli ultimi cinque temi per quanto riguarda la performance nel 2021. Anche le "Tecnologie sanitarie" rientrano tra gli ultimi cinque temi, ma conquistano il secondo posto in termini di flussi (5,2 miliardi di dollari YTD). I flussi in entrata, unitamente all'andamento da inizio anno, potrebbero confermare la fiducia degli investitori nel potenziale a lungo termine dei suddetti temi. Tuttavia, i temi tecnologici maggiormente performanti raccolgono flussi importanti in ETF, con l'"Intelligenza artificiale" che registra +913 milioni di dollari, la "Sicurezza informatica" che mostra un incremento di 857 milioni di dollari e i "Semiconduttori" che segnano +807 milioni di dollari.
I dati del terzo trimestre confermano la crescente attenzione per i temi sostenibili anche se i flussi hanno subito un rallentamento nel corso del trimestre arrivando "solo" a un totale di 10,9 miliardi di dollari. L'importo è quasi pari a quello dell'intero 2019, ma è nettamente inferiore a quello del primo e del secondo trimestre del 2021. Nel corso del trimestre in esame, le "Risorse naturali" e la "Gestione sostenibile delle risorse" si collocano tra i primi cinque temi per fondi aperti e ETF. La “Produzione di energia sostenibile” figura tra i primi cinque temi per gli ETFs, mentre la “Mobilità sostenibile” rientra tra i primi cinque temi per i fondi aperti. Tuttavia, a differenza dei fondi aperti, in Europa gli ETF presentano tra i primi cinque flussi del terzo trimestre, anche temi di natura tecnologica, con la "Sicurezza informatica" e i "Semiconduttori" che vantano ciascuno una raccolta pari a circa 270 milioni di dollari. Di contro, i fondi aperti si distinguono per i flussi raccolti dai temi "Benessere" e "Crescita dei consumi nei mercati emergenti" che rappresentano il cluster "Cambiamenti sociali e demografici" i cui flussi relativi ai suddetti temi ammontano, rispettivamente, a +466 milioni di dollari e +376 milioni di dollari. Mentre molti temi hanno subito un rallentamento, questi temi hanno invece raccolto un importo simile nel trimestre senza però figurare tra i cinque temi più performanti. Inoltre, nel corso del trimestre, il tema “Benessere” ha beneficiato del lancio di tre prodotti che, quasi immediatamente, hanno raccolto 200 milioni.
Le novità propiziano una crescita costante
Gli ottimi dati YTD relativi ai flussi sono ulteriormente corroborati dal numero delle novità introdotte nell’universo tematico. Da inizio anno sono già stati lanciati 21 nuovi ETF tematici e 95 nuovi fondi attivi (in tutto il 2020 erano stati introdotti solo 22 ETF e 83 fondi attivi). In particolare, anche nei fondi aperti sono state introdotte svariate novità, tra cui l'offerta di nuovi prodotti che, da inizio anno, hanno interessato 23 temi e, nel terzo trimestre, 12 temi. Gli stessi dati per gli ETF riportano 12 temi da inizio anno e solo cinque temi nel terzo trimestre. A dispetto di questa apparente diversificazione, la “Produzione di energia sostenibile” ha visto il lancio di sei ETF su 21 nel 2021 riferiti principalmente all'energia solare e all'idrogeno.
Pur trattandosi di un livello elevato di attività da parte dei gestori europei, questi volumi non sono assolutamente comparabili ai 195 ETF lanciati in Asia. In Europa, i lanci continuano a interessare perlopiù il cluster “Pressioni ambientali”, mentre in Asia metà dei lanci si riferisce al cluster “Pressioni ambientali” e l'altra metà al cluster “Cambiamenti tecnologici”.
Nel quarto trimestre osserveremo da vicino l'universo e riassumeremo le nostre conclusioni nella prossima WisdomTree Quarterly Thematic Review che includerà gli approfondimenti per l'intero 2021. Continuate a seguirci.
Note
1. Performance di un tema Per ogni determinato tema, consideriamo ogni mese tutti gli ETF e i fondi aperti classificati in quel tema specifico che abbiano pubblicato su Morningstar un rendimento mensile relativo a tale mese. Quindi calcoliamo la media di tutti questi rendimenti mensili per ricavare il rendimento mensile medio per il tema in questione. Il rendimento mensile del tema per gennaio 2020 potrebbe dunque includere 19 fondi, mentre quello relativo a febbraio 2020 potrebbe comprenderne 21 (se nel frattempo sono stati lanciati due fondi classificati in quel tema). Attraverso l’acquisizione dei relativi rendimenti mensili, otteniamo la performance media storica del tema. Tale performance media storica comprende pertanto tutti gli ETF e i fondi aperti specializzati nel tema in questione e non è sbilanciata verso fondi superstiti o di successo. Vi è incluso ogni fondo attivo in un determinato mese, a prescindere dalla sua sopravvivenza o dal suo esito futuro. Non sono invece compresi gli investimenti che puntano su temi multipli e, pertanto, sono classificati a livello di cluster o di sottocluster.
Fonti
1 Morningstar, Bloomberg. Tutti i dati sono aggiornati al 30 settembre 2021
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