Quarterly Thematic Review di WisdomTree : Occhi puntati sulla sostenibilità
Dopo un terzo trimestre lento, il quarto trimestre ha registrato un nuovo incremento dei flussi negli investimenti tematici in Europa. I flussi complessivi investiti nei prodotti tematici europei ammontano a 26,2 miliardi di dollari rispetto agli 11,8 miliardi di dollari registrati nel terzo trimestre dell'anno. Il 2021 è stato dunque un altro anno record per le strategie tematiche, con un flusso totale di 108,3 miliardi di dollari investiti in ETF e fondi aperti in Europa, mentre il record segnato nel 2020 era pari "solo" a 66 miliardi di dollari. I flussi registrati nel 2019 e nel 2018 erano stati inferiori ai 20 miliardi di dollari ciascuno.
A livello di performance, diversi temi hanno continuato a registrare un andamento decisamente superiore a quello di un benchmark azionario globale, generando valore per gli investitori. Tuttavia, per la maggior parte dei temi, il 2021 è stato un anno difficile, soprattutto considerata la massiccia migrazione verso i titoli value intervenuta a fine anno.
Nella presente Quarterly Thematic Review esamineremo l’universo di riferimento e analizzeremo il quarto trimestre dell’anno nonché l'intero 2021 attraverso la lente della performance, dei flussi e dei nuovi lanci di strategie tematiche. Per tutti i nostri calcoli ci serviremo della classificazione tematica di WisdomTree da noi precedentemente introdotta in una serie di articoli in cui abbiamo parlato di come classificare e scegliere i fondi tematici.
Vincitori e vinti
Come abbiamo osservato nel nostro recente documento sugli investimenti tematici, i temi sono tendenzialmente soggetti a rotazioni in termini di flussi e performance nel corso del tempo per via delle loro singole caratteristiche, come confermato dai dati per il 2021 e il quarto trimestre.
Nel quarto trimestre l'MSCI All Country World (ACWI) ha guadagnato il 6,7%. Sette temi hanno superato questo dato. In linea con la tendenza registrata nei trimestri precedenti, i temi legati ai "Cambiamenti tecnologici" occupano le prime posizioni della tabella e prevalgono nel gruppo dei vincenti. Di contro, i dati relativi alla performance dell'intero 2021 mostrano quattro temi su sei del cluster "Pressioni ambientali" superiori al benchmark globale. Il tema "Semiconduttori", stimolato dalla carenza globale di chip, ha continuato a dominare con il 20,3% nel trimestre e il 44,3% durante l'intero anno, guadagnando con sicurezza il primo gradino del podio.
Il tema "Infrastruttura digitale" che supporta la diffusione delle tecnologie basate sul cloud si colloca al secondo posto, seguito molto da vicino dal tema "Comunicazioni NextGen". Entrambi i temi evidenziano il crescente focus degli investitori sull'infrastruttura che guida la digitalizzazione della nostra società.
Passando ai temi che occupano gli ultimi posti della classifica, la crescita poco brillante della Cina nel quarto trimestre e le conseguenze del giro di vite normativo continuano a pesare su alcuni temi, tra cui "China Tech" e "Istruzione". Parimenti, la crisi in Cina ha potenzialmente definito i temi perdenti per l'intero 2021.
Figura 1. Performance nel quarto trimestre (a sinistra) e nel 2021 (a destra) dei primi e degli ultimi cinque temi rispetto all’MSCI ACWI.
Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Tutti i dati sono aggiornati al 31 dicembre 2021 e si basano sulla classificazione interna dei fondi tematici a cura di WisdomTree. Le performance si basano sui rendimenti mensili tratti da Morningstar. Cfr. la nota 1 per i dettagli relativi al calcolo delle performance di un determinato tema.
La prestazione storica non è un'indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
Dal confronto tra la performance dell'intero 2021 e quella del 2020 emerge che, nel 2021, temi quali la "Produzione energetica sostenibile", il "Cloud Computing", la "Tecnologia sanitaria" hanno registrato un'inversione di tendenza dopo aver ottenuto un grande successo a livello di rendimenti nel 2020. Viste le difficoltà che hanno caratterizzato il 2021, la maggior parte dei temi del sottocluster "Cambiamenti climatici e sostenibilità" ha dimostrato una maggior tenuta, potenzialmente a seguito del crescente interesse degli investitori per le tematiche "green".
I flussi segnano un nuovo primato
Il 2020 è stato caratterizzato dai flussi record registrati dai Fondi e dagli ETF tematici che, in Europa, hanno toccato quota 66 miliardi di dollari. Nel 2021 i flussi hanno nuovamente battuto questo record toccando i 108 miliardi di dollari.
In tutti i wrapper, i temi del cluster "Pressioni ambientali" hanno suscitato maggior interesse. Infatti, nel corso dell'esercizio, la narrazione sul cambiamento climatico e sulla transizione energetica ha letteralmente catalizzato l'attenzione degli investitori rispetto agli altri temi. Gli ETF in questo cluster hanno raccolto 8 miliardi di dollari nel 2021, mentre la raccolta dei fondi aperti ammonta a 50,9 miliardi di dollari rispetto a 25 miliardi di dollari per entrambi i wrapper nei 12 mesi del 2020. Nel frattempo, i "Cambiamenti tecnologici" hanno attratto flussi in ETF e fondi aperti pari, rispettivamente, a 5,9 miliardi e 18,5 miliardi di dollari.
Figura 2. Primi 5 temi per flussi in Europa nel quarto trimestre (grafici in alto) e nel 2021 (grafici in basso): confronto tra ETF (blu scuro) e fondi aperti (verde acqua)
Fonte: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Tutti i dati sono aggiornati al 31 dicembre 2021 e si basano sulla classificazione interna dei fondi tematici a cura di WisdomTree.
La prestazione storica non è un'indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
A livello tematico, la "Produzione energetica sostenibile" è il vincitore indiscusso del 2021, con una raccolta pari a 13,7 miliardi di dollari, nonostante la performance deludente (-1,45%) per l'intero anno. Anche la performance del tema "Tecnologia sanitaria" è stata deludente, pur classificandosi al secondo posto con una raccolta pari a 6,1 miliardi di dollari. Al contrario, i temi "Semiconduttori" e "Infrastruttura digitale", pur avendo ottenuto le migliori performance sia nel quarto trimestre sia nel 2021, hanno raccolto, rispettivamente, solo 855 milioni e 180 milioni di dollari. Si segnala che di solito, in Europa, i fondi che investono nei semiconduttori sono rappresentati interamente da ETF.
L'elenco dei temi migliori e peggiori in termini di flussi tra ETF e fondi aperti relativamente al quarto trimestre e al 2021 mostra sia l'unanimità dell'interesse degli investitori nei temi legati alle "Pressioni ambientali" sia la dissonanza nei confronti dei temi legati ai "Cambiamenti tecnologici". Per esempio, "Sicurezza informatica", "China Tech", "IA e Big Data" sembrano aver riscosso molto più interesse all'interno degli ETF nel 2021 sulla base dei flussi tematici totali all'interno dei singoli wrapper. Di contro, la "Tecnologia sanitaria", con 5,8 miliardi di dollari, rappresenta il secondo miglior tema in termini di flussi rispetto ai fondi aperti. Nel contesto degli ETF, questo tema ha attirato un modesto importo di 370 milioni di dollari nel 2021 e, nel quarto trimestre, ha visto flussi in uscita per 133 milioni di dollari.
Un altro punto di notevole divergenza tra gli ETF e i fondi aperti è rappresentato dai flussi nel cluster "Temi diversificati" o nelle strategie multitematiche all'interno di un determinato cluster o sottocluster. Pertanto, nel 2021, nel cluster "Temi diversificati", dove gli ETF non sono nemmeno rappresentati, i fondi aperti hanno attirato 14,6 miliardi di dollari. Parimenti, nel 2021 le strategie diversificate offerte dai fondi aperti nel sottocluster "Cambiamenti climatici e sostenibilità" hanno raccolto 21,9 miliardi di dollari e 13,8 miliardi di dollari solo nel quarto trimestre.
Avanti con il lancio di strategie tematiche
I forti dati sui flussi hanno continuato a creare le condizioni favorevoli per svariati lanci nell'universo tematico. Nel 2021 sono stati lanciati 43 nuovi ETF tematici e 137 nuovi fondi attivi. I dati relativi al quarto trimestre indicano un'ulteriore accelerazione di questa tendenza con 19 lanci di ETF e 40 fondi aperti. Nel 2020 erano stati lanciati solo 22 ETF e 84 fondi attivi.
Nel 2021 la maggior parte dei lanci ha continuato a interessare i cluster "Pressioni ambientali" e "Cambiamenti tecnologici". Relativamente agli ETF, i lanci hanno interessato soprattutto il cluster "Cambiamenti tecnologici" con 24 fondi, mentre i fondi aperti si sono focalizzati soprattutto su lanci relativi al cluster "Pressioni ambientali", con 50 nuove strategie. Inoltre, le "Tematiche diversificate" hanno acquisito ulteriore forza, con 30 nuovi lanci.
Questi dati indicano un alto livello di attività da parte dei fornitori europei di ETF, ma sono nulla di fronte ai 269 lanci di ETF in Asia e ai 98 lanci di ETF statunitensi.
Nel primo trimestre del 2022 continueremo la nostra attività di monitoraggio dell'universo di riferimento e sintetizzeremo i nostri risultati nella prossima WisdomTree Quarterly Thematic Review. Continuate a seguirci
Note
1 1. Performance di un tema. Per ogni determinato tema, consideriamo ogni mese tutti gli ETF e i fondi aperti classificati in quel tema specifico che abbiano pubblicato su Morningstar un rendimento mensile relativo a tale mese. Quindi calcoliamo la media di tutti questi rendimenti mensili per ricavare il rendimento mensile medio per il tema in questione. Il rendimento mensile del tema per gennaio 2020 potrebbe dunque includere 19 fondi, mentre quello relativo a febbraio 2020 potrebbe comprenderne 21 (se nel frattempo sono stati lanciati due fondi classificati in quel tema). Attraverso l’acquisizione dei relativi rendimenti mensili, otteniamo la performance media storica del tema. Tale performance media storica comprende pertanto tutti gli ETF e i fondi aperti specializzati nel tema in questione e non è sbilanciata verso fondi superstiti o di successo. Vi è incluso ogni fondo attivo in un determinato mese, a prescindere dalla sua sopravvivenza o dal suo esito futuro. Non sono invece compresi gli investimenti che puntano su temi multipli e, pertanto, sono classificati a livello di cluster o di sottocluster.
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