Il ruolo delle società di alta qualità con dividendi in crescita all'interno di un portafoglio
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Benjamin Franklin una volta ha affermato che “L'amarezza di una scarsa qualità rimane per molto tempo, dopo che il piacere di un prezzo basso è stato dimenticato". Questo è più vero che mai nel mondo degli investimenti. La stabilità a lungo termine di un portafoglio dipende spesso dalla qualità delle sue partecipazioni. In questo post analizziamo perché includere nei portafogli d'investimento società di alta qualità con dividendi in crescita dovrebbe essere una scelta fondamentale. Dalla loro tipica stabilità, alla capacità di generare rendimenti, di far crescere i dividendi e di ridurre la maggior parte dei rischi, le società di alta qualità offrono un'interessante ricetta per il successo.
Generare rendimenti nel lungo periodo
Le società di alta qualità e con dividendi in crescita offrono in genere un significativo potenziale di partecipazione ai rialzi. Spesso queste aziende possiedono gruppi dirigenti forti e attenti all'innovazione, all'efficienza e alla creazione di valore nel lungo periodo. Investono in ricerca e sviluppo, ampliando l'offerta di prodotti e servizi e anticipando le tendenze del settore.
Le aziende di alta qualità hanno una comprovata capacità di generare una crescita dei ricavi e degli utili superiore alla media. Includendo tali società altamente redditizie in un portafoglio azionario, gli investitori possono sfruttare la loro capacità di sovraperformare il mercato più ampio nel tempo, come dimostrato dagli studiosi negli ultimi sessant'anni. La Figura 1 evidenzia che, dal suo lancio, sette anni fa, il WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF ha sovraperformato il mercato dell'1,1% medio ogni anno, al netto delle commissioni. Questo dato evidenzia il potenziale di sovraperformance di una strategia incentrata su società di alta qualità e con dividendi in crescita.
Figura 1: Dal lancio, il WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF ha sovraperformato di oltre l'1% annuo al netto delle commissioni
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Dal 7 giugno 2016 al 31 maggio 2023. I calcoli si basano sul NAV giornaliero in USD. La data di avvio del WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF è il 7 giugno 2016. I rendimenti su periodi superiori a un anno sono annualizzati. Non è possibile investire direttamente in un indice.
La performance storica non è un'indicazione della performance futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Crescita dei dividendi
Gli investitori apprezzano le società di alta qualità anche per la loro capacità di generare un flusso di cassa crescente e, in molti casi, dividendi sempre maggiori. Le società di alta qualità hanno spesso dimostrato di saper produrre utili stabili e in crescita; questo significa che possono stanziare una parte dei loro profitti per il pagamento di dividendi regolari, offrendo agli investitori un flusso di reddito costante. Generando flussi di cassa sempre più elevati, le società più redditizie sono in grado di pagare dividendi sempre più alti. Questo è dimostrato nella Figura 2. Il WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF presenta un tasso di crescita implicita dei dividendi del 14%, contro il 9% dell'MSCI World, grazie a un ROE elevato.
Figura 2: Crescita implicita dei dividendi più alta per il WisdomTree Global Quality Dividend Growth Index
Fonte: WisdomTree, FactSet. Alla fine di maggio 2023. Il tasso di crescita implicita dei dividendi viene classicamente calcolato moltiplicando il ROE per il tasso di ritenzione.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Stabilità e resilienza
Le società di alta qualità sono note per la loro stabilità e resilienza storiche, anche in caso di volatilità del mercato e recessione economica. Queste aziende tendono ad avere un'elevata redditività, bilanci forti, bassi livelli di indebitamento e flussi di cassa solidi. Di conseguenza, sono più preparate a resistere a condizioni economiche difficili. In tempi di incertezza, gli investitori spesso cercano la relativa sicurezza di queste aziende, che possono dare stabilità a un portafoglio.
Inoltre, le società di alta qualità tendono ad avere posizioni di mercato consolidate e marchi famosi. Questo permette loro di mantenere un vantaggio rispetto ai competitor e di conservare la quota di mercato, anche in periodi di forte concorrenza. La capacità di adattarsi alle dinamiche mutevoli del mercato e di generare ricavi costanti aiuta queste aziende a destreggiarsi tra i cicli economici, garantendo stabilità e riducendo il rischio dell'investimento.
Per le strategie d'investimento incentrate sulla qualità, questo si traduce, a sua volta, in un'eccezionale "resistenza a qualsiasi condizione". Per dimostrare la capacità delle società di alta qualità di sovraperformare nella maggior parte degli scenari di mercato, prendiamo in considerazione tutte le strategie (fondi comuni ed exchange-traded fund (ETF), attivi e passivi) dei due peer group Morningstar, il "Global Large Cap Blend" e il "Global Equity Income", e cerchiamo di valutare la continuità con cui hanno sovraperformato il mercato. A tal fine, per ogni strategia calcoliamo il numero di periodi di 12 mesi in cui la stessa ha sovraperformato il mercato al netto delle commissioni e il numero di periodi in cui non lo ha fatto. Confrontiamo poi i risultati con gli stessi calcoli per il WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF.
+ Dal suo lancio nel 2016, il nostro ETF ha sovraperformato il mercato nel 76% dei periodi di 12 mesi.
+ Osserviamo che, delle 1118 strategie che hanno un curriculum almeno pari a quello del nostro ETF (ovvero una data di lancio precedente al 7 giugno 2016) e che hanno un tracking error di almeno lo 0,75% rispetto al mercato (ovvero non replicano l'MSCI World), solo cinque strategie sono riuscite a sovraperformare più spesso (ovvero ad essere altrettanto costanti).
+ Quindi, 1113 strategie hanno avuto rendimenti meno solidi rispetto ai nostri ETF Quality Dividend Growth, mentre cinque sono state più costanti.
Figura 3: Distribuzione delle strategie in base ai periodi di 12 mesi in cui hanno sovraperformato il mercato, in percentuale
Fonte: WisdomTree, Morningstar. Dal 30 giugno 2016 al 31 maggio 2023. I calcoli si basano sul NAV mensile in USD. Sono stati utilizzati 2 peer group: Global Income e Global Large Cap Blend. I rendimenti su periodi superiori a un anno sono annualizzati. Non è possibile investire direttamente in un indice.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Mitigazione del rischio e diversificazione del portafoglio
Includere società di alta qualità e con dividendi in crescita in un portafoglio azionario può aiutare a mitigare il rischio e a migliorare la diversificazione. Infatti, tali aziende presentano spesso una volatilità inferiore rispetto alle loro controparti più rischiose, anche se la possibilità di riduzione o eliminazione dei dividendi è sempre presente.
Questo è ciò che accade con il WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF, che, dal suo lancio, ha sovraperformato con una volatilità di appena il 15%, ovvero l'1,3% in meno rispetto al mercato.
Figura 4: Il WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF ha sovraperformato con una volatilità inferiore a quella del mercato
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Dal 7 giugno 2016 al 31 maggio 2023. I calcoli si basano sul NAV giornaliero in USD. La data di avvio del WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF è il 7 giugno 2016. I rendimenti su periodi superiori a un anno sono annualizzati. Non è possibile investire direttamente in un indice.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.
Prendendo in considerazione la possibilità di diversificare con società di alta qualità che operano in aree geografiche e settori diversi, gli investitori possono cercare di distribuire il rischio ed evitare una sovraesposizione a una singola società o settore. Tale diversificazione offre un livello di protezione contro i rischi idiosincratici associati a singole società o settori, salvaguardando così il portafoglio nel complesso.
Conclusione
In sintesi, le società di alta qualità sono un elemento fondamentale di qualsiasi portafoglio azionario ben costruito. La loro stabilità, il potenziale di crescita, la capacità di far aumentare i dividendi e le qualità di mitigazione del rischio le rendono ottime candidate per un potenziale investimento di successo a lungo termine. Inserendo le società di alta qualità in un portafoglio diversificato, gli investitori possono godere dei vantaggi storici della stabilità nei periodi di turbolenza, cogliere le opportunità di crescita e puntare a rendimenti e dividendi costanti. Gli ETF Quality Dividend Growth di WisdomTree mirano a sfruttare le caratteristiche delle società di alta qualità. Con una massa gestita di 13,6 miliardi di dollari a livello globale, la nostra strategia si concentra su società di alta qualità in grado di far crescere i propri dividendi.
Il nostro ETF è costruito intorno alle aziende che pagano dividendi con la migliore classifica combinata di crescita degli utili, ROE e ROA, nell’ambito di un universo di aziende con politiche sui dividendi sostenibili, filtrate secondo i criteri ESG. I titoli vengono inoltre sottoposti a un test di rischio utilizzando uno screening del rischio proprietario (Composite Risk Score), che sfrutta le metriche di Qualità e Momentum per stilare una classifica delle aziende ed escludere quelle più rischiose e le potenziali trappole del valore (value trap). Ogni azienda viene poi ponderata in base ai dividendi pagati in contanti (capitalizzazione di mercato x dividend yield), introducendo così una disciplina di valutazione in questo portafoglio di alta qualità. Insieme, queste fasi garantiscono un'esposizione attentamente combinata alle società di qualità e che pagano dividendi.
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