Venti contrari e favorevoli nelle tematiche: il ribilanciamento trimestrale del WisdomTree Global Megatrends Equity
L'investimento tematico permette di ottenere esposizione alle tendenze strutturali di lungo periodo che cambieranno il mondo. Tuttavia, nessun cambiamento è istantaneo e le perturbazioni non sono mai lineari. In altre parole, i megatrend tendono ad attraversare fasi di euforia e crescita esponenziale e fasi di consolidamento. Dal punto di vista del portafoglio, ciò significa che, sebbene le tematiche siano un investimento strategico, è utile apportare alcuni adeguamenti tattici che consentano agli investitori di trarre vantaggio dai mutevoli contesti di mercato.
Il 27 ottobre 2023, WisdomTree ha lanciato una strategia multitematica innovativa denominata WisdomTree Megatrends UCITS index (e successivamente, a dicembre, ha lanciato un ETF che replica tale indice). Questa strategia è il risultato di sei anni di ricerca di livello mondiale sulla costruzione di strategie su singoli temi e portafogli tematici.
Il WisdomTree Global Megatrends Equity Index: un breve riepilogo
Il WisdomTree Global Megatrends Equity Index si basa su un n approccio top-down e guidato da esperti alla creazione del portafoglio. Questo permette a WisdomTree di controllare l'equilibrio tra diversificazione e maggiore esposizione ai titoli a forte crescita. La strategia sfrutta tre livelli di generazione di alpha:
1. Asset allocation tematica strategica
Il primo livello offre agli investitori un'esposizione studiata ai temi più promettenti in un determinato momento, massimizzando allo stesso tempo la diversificazione tra gli stessi. Ogni aprile vengono selezionati circa 15 temi in base alla convinzione, al potenziale di diversificazione e all'allineamento con gli Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite.
2. Asset allocation tematica tattica
Il secondo livello consente alla strategia di intervenire e sovraponderare i temi quando una combinazione di fattori positivi crea un circolo virtuoso per uno di essi. L'allocazione tattica si basa, ogni trimestre, su un punteggio di momentum proprietario.
3. Selezione dei titoli tematici
Il terzo livello riunisce esperti dei diversi temi per scegliere le aziende più rilevanti per ciascuno di essi. La creazione del portafoglio di ogni tema avviene in modo indipendente, affinché ogni paniere tematico costituisca un portafoglio diversificato di società selezionate da esperti, pure-play e in ascesa, altamente rilevanti per il tema. Per aumentare la tempestività del portafoglio, vengono inoltre eliminati i titoli con il momentum di medio termine più basso in ciascun tema.
WisdomTree Global Megatrends Equity Index: come è andata?
Dal lancio, il WisdomTree Global Megatrends Equity Index ha registrato un rendimento del 26% (al 10 gennaio 2024), sovraperformando il Nasdaq 100 del 7,4% e l'MSCI ACWI del 10,8% nel periodo. La strategia ha beneficiato del contesto risk-on. Anche l'asset allocation tematica tattica è stata determinante per la sovraperformance, grazie alla nostra sovraponderazione nel settore tecnologico e, in particolare, in blockchain, sicurezza informatica e semiconduttori.
Figura 1: Il WisdomTree Global Megatrends Equity Index ha sovraperformato dal suo lancio
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Dal 27 ottobre 2023 al 10 gennaio 2024. Performance calcolata in USD.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore. Non è possibile investire in un indice.
L'allocazione tematica tattica: cosa è cambiato?
La strategia è stata lanciata a ottobre con una forte sovraponderazione nel settore tecnologico. Intelligenza artificiale, blockchain, cloud computing, sicurezza informatica e semiconduttori sono stati sovraponderati rispetto alle rispettive ponderazioni strategiche di lungo periodo. Ogni altro tema è stato invece sottoponderato.
Alla fine del 2023, abbiamo osservato che la ponderazione delle blockchain è aumentata in modo molto significativo (al 18,1%) grazie alla fortissima performance relativa del tema nel periodo, dovuta in parte all'impulso generato dalle aspettative sul lancio dei primi ETF spot sul bitcoin negli Stati Uniti. I temi legati al cambiamento climatico, al contrario, hanno continuato a soffrire e hanno visto la propria ponderazione diminuire in modo generalizzato a causa della performance relativa negativa.
Per il prossimo trimestre, la direzione generale rimane la stessa. La tecnologia continua a essere fortemente sovraponderata, con intelligenza artificiale, blockchain, cloud computing, sicurezza informatica e semiconduttori che continuano ad avere un'ampia allocazione. Detto questo, la loro ponderazione è leggermente diminuita rispetto al precedente ribilanciamento. A trarne vantaggio sono soprattutto quattro temi: gestione sostenibile delle risorse, ascesa della classe media, tecnologia sanitaria e infrastrutture digitali. Vale la pena notare, tuttavia, che tre di questi quattro temi rimangono sottoponderati rispetto alle ponderazioni strategiche, a eccezione di ascesa della classe media, che viene sovraponderato dello 0,1%.
Il ribilanciamento trimestrale porta il portafoglio a trarre profitto dalla forte corsa di blockchain e sicurezza informatica.
Figura 2: Ponderazione dei temi nel WisdomTree Global Megatrends Equity Index
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Al 19 gennaio 2024. Performance calcolata in USD.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore. Non è possibile investire in un indice.
Il WisdomTree Global Megatrends Equity Index: il portafoglio
Scendendo più in profondità nel portafoglio, notiamo che il numero di titoli rimane praticamente invariato, con 588 partecipazioni nell'indice rispetto alle 589 precedenti al ribilanciamento del 19 gennaio. Questo non significa che l'indice stesso sia rimasto invariato, poiché 74 titoli sono stati aggiunti al portafoglio e 75 sono stati eliminati, con un turnover complessivo del 47%.
Se si analizza la top 10, si nota l'uscita di cinque titoli (dalla top 10, non dal portafoglio): Cleanspark, Coinbase, Bitfarms, Bit Digital e Riot Platforms. Questi cinque titoli sono legati alle blockchain e sono entrati nella top 10 grazie all'incredibile performance del tema negli ultimi due mesi. Cinque titoli, quindi, entrano nella top 10: SentinelOne, Block, CrowdStrike, Elastic e Zscaler. Quattro di questi titoli sono legati all'IA, al cloud e/o alla sicurezza informatica, mentre Block è una nuova aggiunta al portafoglio.
Da un punto di vista settoriale, la ponderazione dell'informatica è stata ridotta di quasi il 10% rispetto al precedente ribilanciamento. Ad assorbire la maggior parte di questa riduzione sono stati il settore immobiliare, energetico e sanitario.
Figura 3: Ponderazione dei settori nel WisdomTree Global Megatrends Equity Index
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Aggiornata al 19 gennaio 2024. Performance calcolata in USD.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore. Non è possibile investire in un indice.
L'allocazione dei paesi rimane praticamente invariata, con gli Stati Uniti che perdono il 2,9%.
Figura 4: Ponderazione dei paesi nel WisdomTree Global Megatrends Equity Index
Fonte: WisdomTree, Bloomberg. Aggiornata al 19 gennaio 2024. Performance calcolata in USD.
La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore. Non è possibile investire in un indice.
Principali insegnamenti
Il WisdomTree Global Megatrends Equity Index offre un approccio unico che consente agli investitori di accedere a una crescita a lungo termine attraverso un portafoglio studiato di temi e una selezione dei titoli guidata da esperti. Gli investitori hanno inoltre accesso all'allocazione tattica dei diversi temi nel corso del tempo per adattarsi agli attuali contesti di mercato e beneficiare delle prese di profitto periodiche (come blockchain e sicurezza informatica in questo trimestre). Per il prossimo trimestre, il portafoglio continua a prediligere i temi tecnologici.
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