Schwache Energiepreise inmitten der COVID-19-Pandemie führen zu einer Senkung des Zuckerpreises
![](https://www.wisdomtree.eu/-/media/eu-media-files/blog/refresh-images/commodities/agricultural-commodities/grains-2.jpg?h=564&iar=0&w=1151&sc_lang=de-at&hash=52A6CA1222917210669F87F9CFC7BB0D)
Die Zuckerpreise sind auf 9,34 Cent1 gefallen und haben ihren niedrigsten Stand in einem Front-Month-Vertrag seit September 2007 erreicht. Der rasche Rückgang der Energiepreise aufgrund einer Kombination aus Angebots- und Nachfrageschocks inmitten der COVID-19-Pandemie wirkt sich weitgehend negativ auf die Zuckerpreise aus, da Zuckerrohr eines der Produkte zur Herstellung von Ethanol ist. Der Einbruch der Energiepreise hat die Ethanolpreise nach unten gedrückt und die Produktion weniger attraktiv gemacht. Die Positionierung der spekulativen Netto-Futures auf Zucker-Futures ist gegenüber dem Vormonat um 120 Prozent2 zurückgegangen, da die Short-Positionen um 49 Prozent gestiegen sind, was das Ausmaß der Abwärtsbewegung gegenüber den Zuckerpreisen unterstreicht.
Abbildung 1: Die spekulative Nettopositionierung auf Zuckerfutures nimmt stark ab
Quelle: Commodity Futures Trading Commission, WisdomTree vom 21. April 2020. Bitte beachten: Standardabweichungsmaß für das Ausmaß der Variation oder Streuung einer Reihe von Werten.
Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.
Geringere Nachfrage nach Ethanol in Brasilien belastet die Zuckerpreise
In früheren Saisons wurden in Brasilien bei einer ausreichenden Versorgungssituation im Erntejahr 2019/20 nur 34 Prozent des Zuckerrohrs und im Erntejahr 2018/19 nur 35 Prozent zu Zucker verarbeitet. Die Verarbeitungssaison in Brasilien, dem weltweit größten Zuckerexporteur, ist derzeit im Gange. Bei niedrigen Energiepreisen sinkt die Nachfrage nach alternativen Kraftstoffen wie Ethanol, weshalb wir jetzt erwarten, dass ein höherer Anteil an Zuckerrohr zu Zucker verarbeitet wird. Brasilien verfügt über eine umfangreiche Flotte von Flex-Fuel-Fahrzeugen, die entweder mit Benzin oder Ethanol betrieben werden können. Der brasilianische Ethanolsektor hat die Regierung um finanzielle Unterstützung gebeten, damit er in Erwartung eines Rückgangs der Ethanolnachfrage sechs Milliarden Liter Ethanol lagern kann. Darüber hinaus belastet auch der schwache brasilianische Real die Zuckerpreise. Der brasilianische Real ist im Jahr 2020 bislang die schwächste Schwellenmarktwährung, was wahrscheinlich zu höheren Zuckerexporten aus Brasilien auf den globalen Zuckermarkt führen wird.3 Da der schwächere Real die Produzenten ermutigt, mehr Zucker auf den Exportmärkten anzubieten, erhöht dies ihre Einnahmen in USD.
Zuckerkonsum inmitten der COVID-19-Pandemie weiterhin im Gegenwind
Der industrielle Zuckerkonsum dürfte sich abschwächen, da Lebensmittel- und Getränkefabriken aufgrund von Produktionsstopps in Getränkefabriken und teilweiser Sperrung von Restaurants negativ beeinflusst werden. Während sich der Zuckerkonsum der privaten Haushalte wahrscheinlich nicht wesentlich ändert und steigen könnte, wird er nicht ausreichen, um den industriellen Konsum auszugleichen. Während der großen Finanzkrise ging das weltweite Konsumwachstum für Zucker im Erntejahr 2008/09 um 2 Prozent zurück. Mit diesem Hinweis könnte sich der weltweite Zuckerkonsum während der bestehenden Sperrungen auf vergleichbare Weise verlangsamen.
Der weltweite Zuckermarkt im Erntejahr 2020/21 dürfte wieder ins Gleichgewicht kommen
Laut dem brasilianischen Berater für Job Economia wird Brasilien 2020/21 voraussichtlich 41 Mio. Tonnen Zucker produzieren, verglichen mit 30 Mio. Tonnen 2019/20. Das Land soll 2020/21 rund 30 Mio. Tonnen Zucker exportieren.
Abbildung 2: Anteil der größten Zuckerproduzenten im Erntejahr 2018/19
Quelle: WisdomTree, Internationale Zucker-Organisation zum 31. Dezember 2019.
In Thailand (dem zweitgrößten Exporteur der Welt) dürfte die Zuckerrohrverarbeitung im Erntejahr 2019/20 aufgrund der Dürre jedoch auf ein Zehnjahrestief von 75 Mio. Tonnen gesunken sein. In Indien führte der erste Monsunüberschuss seit 25 Jahren zu erheblichen Verzögerungen bei der Zerkleinerungsaktivität Indiens in diesem Erntejahr, und der COVID-19-Ausbruch verursachte eine weitere Produktionsverzögerung. Aufgrund dessen ging die Zuckerproduktion bis Mitte April gegenüber dem Vorjahr um 13 Prozent zurück und sollte das Jahr bei niedrigen 27 Mio. Tonnen abschließen, bevor sie sich bis zum Erntejahr 2020/21 auf über 30 Mio. Tonnen erholte. In den Ländern der Europäischen Union (EU) wird erwartet, dass die gesamte Zuckerproduktion gegenüber dem Vorjahr mit 16,2 Mio. Tonnen unverändert bleibt, da sich die Ernteerträge von einem 5-Jahrestief erholen. In China entspricht die Zuckerproduktion dem letzten Erntejahr und könnte das Jahr mit 10 Mio. Tonnen beenden. Vor dem Hintergrund der hohen Produktion aus Brasilien, einem der größten Lieferanten, wird es wahrscheinlicher, dass der globale Zuckermarkt im Erntejahr 2020/21 zu einem Überschuss zurückkehren wird, was den Druck auf die Zuckerpreise weiter erhöht.
Abbildung 3: Der globale Zuckermarkt dürfte in der Erntesaison 2020/21 wieder einen Überschuss aufweisen
Quelle: Internationale Zucker-Organisation, WisdomTree vom 24. April 2020. Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann. Prognosen sind kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, und Anlagen jeglicher Art unterliegen Risiken und Unsicherheiten.
Quelle
1 Quelle: Bloomberg, per 28. April 2020.
2 Commodity Futures Trading Commission vom 24. März 2020 bis 21. April 2020.
3 Quelle: Bloomberg, Brazilian Real gegenüber dem US-Dollar -26,45% vom 31. Dezember 2019 bis 28. April 2020
Zudem könnte Sie folgende Lektüre interessieren...
+ Aussicht auf einen Überschuss, um die bevorstehenden Kaffeepreise zu belasten