Mais profitiert von der chinesischen Nachfrage
Mais wird auf einem 8-Jahres-Hoch gehandelt1. Mais wird hauptsächlich als Viehfutter verwendet, wobei ein Großteil des Restes zu einer Vielzahl von Lebensmitteln und Industrieprodukten verarbeitet wird, einschließlich Kraftstoffethanol. Während die erste Phase des Handelsabkommens zwischen den USA und China eine gewisse Rolle bei der Steigerung der Importe spielt, ist dies nicht der einzige Grund. Chinas steigende Nachfrage nach Tierfutter für seine sich erholende Schweineherde nach der afrikanischen Schweinepest (über 2018 und 2019) treibt den jüngsten Preisanstieg von Mais an. Nach Angaben des chinesischen Landwirtschaftsministeriums waren Chinas Schweineherden im Oktober 2020 gegenüber dem Vorjahr um 26,9 % höher, was den Weg für eine höhere Nachfrage nach Tierfutter ebnete. Die spekulative Nettopositionierung2 bei Mais ist seit August 2020 um 2.768% gestiegen und liegt nun mehr als zwei Standardabweichungen3 über dem Fünfjahresdurchschnitt, wie in der folgenden Grafik dargestellt. Zukunftsgerichtete Daten deuten darauf hin, dass der Kauf von US-Mais in China aufgrund der zunehmenden Inlandsdefizite weiterhin stark ist.
Abbildung 1: Historischer Vergleich des globalen Maispreises und der CFTC-Nettopositionierung
Quelle: Bloomberg, Commodity Futures Trading Commission (CFTC), WisdomTree vom 5. April 2016 bis 13. April 2021.
Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.
Steigende chinesische Maisimporte stützen die Nachfrage
Im Jahr 2020 nahm China nach der Unterzeichnung des Phase-1-Handelsabkommens seine Position als einer der wichtigsten Exportmärkte für US-Agrarprodukte wieder auf. Das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) berichtete, dass die US-Gesamtverkäufe und -lieferungen nach China Ende Januar für 2020/21 einen Rekordwert von 17,7 Mio. Tonnen erreichten. Aufgrund dieses großen Volumens wurden die chinesischen Einfuhrschätzungen für 2020/21 vom USDA um 6,5 Mio. Tonnen von Januar 2021 auf 24 Mio. Tonnen angehoben. Dies bedeutet eine Verdreifachung der Schätzungen für den chinesischen Maisimport von 7 Mio. Tonnen im Oktober 2020 auf 24 Mio. Tonnen im März 2021. Laut Angaben der chinesischen Zollstatistik und der US-Getreidekontrollen werden die Importe 2020/21 das chinesische Zollkontingent (TRQ) von 7,2 Millionen Tonnen überschreiten. Wir gehen davon aus, dass die chinesische Regierung die TRQ erhöhen wird. Wie in der folgenden Grafik dargestellt, werden sich die chinesischen Maisimporte laut USDA im Jahr 2020/21 voraussichtlich verdreifachen. Wenn die Prognose umgesetzt würde, wäre China mit einem beträchtlichen Vorsprung vor der Europäischen Union und Mexiko der größte Maisimporteur.
Abbildung 2: Globale Maisimporte, 2016 - 2021 (Millionen Tonnen)
Quelle: USDA, Foreign Agricultural Services.
Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.
Ein weiterer Grund für Chinas Maisimporte waren höhere inländische Maispreise, die im Laufe des Kalenderjahres 2020 stiegen und im November 2020 378 USD4 pro Tonne erreichten. Dies war der höchste Stand seit Juli 2015. Da die inländischen Maispreise weiterhin auf Rekordniveau liegen, wird China voraussichtlich eine Schlüsselrolle im globalen Handel mit Mais spielen.
Versorgung unter Belastung aufgrund schlechter Wetterbedingungen in wichtigen Anbaugebieten
Laut dem International Grains Council (IGC) dürfte der weltweite Maismarkt 2021/2022 zum fünften Mal in Folge ein Defizit aufweisen. Auf globaler Ebene werden die Lagerbestände an Mais auf 284 Millionen Tonnen sinken, was einer Abwärtskorrektur von fast 4 Millionen Tonnen entspricht. Der Rückgang der US-Maisbestände ist hauptsächlich dafür verantwortlich. In seinem Monatsbericht5 vom April prognostizierte USDA, dass die US-Maisbestände bis zum Ende des laufenden Erntejahres 2020/21 auf nur noch 1,35 Milliarden Scheffel sinken würden, gegenüber 1,5 Milliarden Scheffel, die im Vormonat prognostiziert wurden. Trotz des Anstiegs der Maispreise wird erwartet, dass die US-Maisanbaufläche mit weniger als einem halben Prozent nur geringfügig ansteigt.
Abbildung 3: Maisendbestände (Jahresdaten von 1982 - 2020)
Quelle: USDA, Bloomberg, WisdomTree vom 12. April 2021.
Die historische Wertentwicklung ist kein Maßstab für zukünftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.
Die gegenwärtigen kalten Temperaturen in den USA, von denen erwartet wird, dass sie anhalten, behindern den Fortschritt des anfänglichen Samenwachstums. Die Erwartungen an die brasilianische Maisernte werden in den letzten Wochen auch durch trockene Bedingungen negativ beeinflusst. Wir gehen davon aus, dass eine Verschlechterung der Klimabedingungen für die zweite Ernte des Jahres in wichtigen Anbaugebieten die aktuellen Defizitschätzungen auf dem globalen Maismarkt voraussichtlich erweitern wird. Das kurze Ende der Mais-Futures-Kurve ist rückwärts gerichtet und bietet eine positive Rollrendite von 2,6 %, was auf eine kurzfristige Enge auf dem Maismarkt hindeutet.
Fazit
Mais hat im vergangenen Jahr einen starken Aufschwung erlebt, und wir gehen davon aus, dass starke Fundamentaldaten in Verbindung mit einer Verbesserung der Stimmung seinen Aufwärtstrend weiter unterstützen werden.
Quelle
1 Stand 20. April 2021
2 Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
3 Die Standardabweichung ist ein Maß für das Ausmaß der Variation oder Streuung eines Satzes von Werten.
4 Landwirtschaftsdeparment der Vereinigten Staaten von Amerika.
5 Bericht über Schätzungen von Angebot und Nachfrage in der Weltlandwirtschaft (WASDE)