Wie können strategische thematische Investitionen durch zunehmende Diversifikation verbessert werden?
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Anlagethemen und thematische Strategien sind langfristig eng verankert. Ihr Wachstumspotenzial hängt mit transformativen Megatrends zusammen, die versprechen, die Welt über mehrere Jahre und nicht über mehrere Wochen hinweg zu verändern. Es ist daher ziemlich logisch, thematische Strategien taktisch klug einzusetzen, um von dem potenziellen langfristigen Wachstum zu profitieren, das mit Investitionen in sich weltweit verändernde Megatrends verbunden ist.
Das erhebliche Renditepotenzial thematischer Anlagen ist jedoch auch mit erheblichen Risiken verbunden. In Verbindung mit höheren Renditeerwartungen weisen thematische Anlagen tendenziell eine höhere Volatilität sowie höhere Bewertungen auf.
In diesem Blog zeigen wir das starke Diversifizierungspotenzial thematischer Strategien und wie ein diversifizierter Korb von Anlagethemen ein langfristiges Wachstum bei gleichzeitiger Kontrolle des Abwärtsrisikos bewirken kann.
Jedes Investitionsthema wird von seiner eigenen Geschichte bestimmt
Selbst wenn alle thematischen Strategien in sogenannten thematischen Investitionen gebündelt sind, unterliegt jede Strategie und jedes Anlagethema tatsächlich einem eigenwilligen Rückenwind und Herausforderungen. Dies ist ein starker Treiber für die Diversifizierung zwischen thematischen Strategien. Sehen wir uns zum Beispiel das Jahr 2020 an:
- Im ersten Halbjahr 2020 wechselte ein großer Teil der Welt von Büroarbeit zu Fernarbeit und förderte thematische Strategien wie Cloud Computing.
- Im zweiten Halbjahr 2020, als die Pandemie unvermindert anhielt, stieg die Nachfrage nach Laptops, Videospielen, Unterhaltung oder Streaming, was zu einer erhöhten Nachfrage nach Halbleitern führte.
- Mit der Wahl von Präsident Joe Biden und dem Versprechen, dass die USA wieder in das Pariser Klimaabkommen eintreten und sich auf Fragen des Klimawandels konzentrieren würden, profitierten umweltorientierte Themen Ende 2020 von einem Aufschwung.
Ein strategischer Korb differenzierter thematischer Fonds hätte solche Ereignisse robuster gehandhabt als eine einzelne Investition. In allen investitionsbezogenen Bereichen ist die Diversifizierung von entscheidender Bedeutung, und dies gilt auch für thematische Investitionen.
Abbildung 1 zeigt die Korrelationsmatrix der historischen Überschussrenditen (im Vergleich zum MSCI All Country World Index) zwischen zehn Themen aus den 35 Anlagethemen in der WisdomTree Thematic Classification. Diese Matrix zeigt das signifikante Diversifizierungspotential zwischen den Themen. Beim Aufbau eines strategischen thematischen Portfolios könnte eine höhere Diversifikation erreicht werden, indem die Investitionen auf Themen, Cluster und Subcluster verteilt werden.
Abbildung 1: Historische Korrelation der Überschussrendite mit dem MSCI All Country World Index einiger Themen in der thematischen WisdomTree-Klassifikation.
Quelle: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Von Dezember 1999 bis Februar 2021. Die Renditen werden monatlich in US-Dollar berechnet. Die Korrelation wird nur berechnet, wenn Renditen für beide Themen im betrachteten Paar verfügbar sind. Die Themen sind entsprechend dem Cluster, zu dem sie gehören, farbcodiert.
Die historische Performance ist kein Anhaltspunkt für die künftige Performance und jedes Investment kann im Wert sinken.
In Abbildung 2 zeigen wir die Vorteile dieser Diversifizierung in 4 Fallstudien.
1. In der Grafik oben links konzentrieren wir uns auf ein Portfolio, das zu jedem Zeitpunkt nur in ein Thema investiert:
- Wir erstellen 10.000 Portfolio-Simulationen. In jedem simulierten Portfolio wird jedes Quartal ein anderes Thema ausgewählt. Diese zufällige Auswahl der Proxies der Themen für die Tatsache, dass Anleger nicht im Voraus sicher sein können, welches Thema in Zukunft die beste Leistung erbringen wird. Es simuliert auch die Performance einer typischen Anlage, die zwischen mehreren konzentrierten Strategien wechselt, die sich auf ein Thema konzentrieren, im Gegensatz zu thematischen Anlagen, die ein stärker verwässertes Engagement bieten.
- Die Performance des simulierten Portfolios wird vierteljährlich durch die historische Durchschnittsperformance des ausgewählten Themas dargestellt.
- Wie in der Grafik dargestellt, hätte eine solche Investition in ein Thema von Ende 2005 bis Ende 2020 im Durchschnitt 172 % nach Abzug von Gebühren gewonnen. Die Leistungsstreuung der simulierten Portfoliopfade ist jedoch sehr hoch. 10 % der Simulationen hätten in den 15 Jahren weniger als 56% ergeben. Abhängig von den Themen, die ein Anleger jedes Quartal ausgewählt hätte, hätte sich das thematische Portfolio sehr gut oder sehr schlecht entwickeln können.
2. In der Grafik oben rechts in Abbildung 2 erhöhen wir das Diversifizierungspotenzial, indem wir nach Belieben nicht nur ein, sondern drei verschiedene Themen auswählen, in die zu jedem Zeitpunkt investiert werden soll:
- Wir erstellen 10.000 Portfolio-Simulationen. In jedem simulierten Portfolio werden vierteljährlich drei verschiedene Themen ausgewählt.
- Die Performance des simulierten Portfolios wird vierteljährlich durch die durchschnittliche Performance der drei ausgewählten Themen dargestellt.
- Die durchschnittliche Performance dieser Portfolios ist dem vorherigen Beispiel sehr ähnlich, aber die Performance-Streuung simulierter Portfolios ist erheblich reduziert. Jetzt liegt das schlechteste 10 % -Perzentil bei 107 % statt bei 56 %.
3. In der unteren linken Ecke von Abbildung 2 verbessern wir die Diversifikation weiter, indem wir zufällig in sechs Themen investieren:
- Wir erstellen 10.000 Portfolio-Simulationen. In jedem simulierten Portfolio werden vierteljährlich sechs verschiedene Themen ausgewählt.
- Auch hier ist die durchschnittliche Leistung mit 172 % gleich, aber die Leistung ist erheblich reduziert. Das schlechteste 10 % -Perzentil liegt bei 130 % anstelle von 107 %.
4. In der unteren rechten Ecke erhöhen wir die Diversifikation, indem wir eine Diversifikation über Cluster erzwingen:
- Wir erstellen 10.000 Portfolio-Simulationen. Jedes Quartal werden in jedem simulierten Portfolio sechs verschiedene Themen ausgewählt, mit der Einschränkung, dass jedes Quartal zwei Themen pro Cluster ausgewählt werden.
- Die erhöhte Diversifikation verbessert die durchschnittliche Leistung auf 180 %. Noch wichtiger ist, dass das schlechteste 10 % -Perzentil bei 134 % liegt. Dies ist eine Verbesserung von 78 % im Vergleich zu den Portfolios, die in ein Thema investieren.
Die Schlussfolgerung dieser Analyse lautet, dass durch die Investition in mehrere Themen (durch mehrere thematische Investitionen, die jeweils einem bestimmten Thema gewidmet sind) die Robustheit des thematischen Portfolios verbessert werden kann, ohne die Leistung zu beeinträchtigen.
Abbildung 2: Leistungsstreuung simulierter thematischer Portfolios basierend auf der Anzahl der Themen, die sie vierteljährlich zufällig auswählen.
Quelle: WisdomTree, Morningstar, Bloomberg. Von Dezember 2005 bis Dezember 2020. Die Renditen werden monatlich in US-Dollar berechnet. Jedes Diagramm zeigt den Durchschnitt der simulierten kumulativen Performance von 10000 simulierten Portfolios. In jeder Simulation wird vierteljährlich eine Gruppe von Anlagethemen zufällig ausgewählt (ein Thema, drei Themen oder sechs Themen in den jeweiligen Diagrammen). Die monatliche Performance des Portfolios in jeder Simulation wird als durchschnittliche monatliche Performance eines jeden Themas im Portfolio berechnet. Die monatliche Wertentwicklung jedes Anlagethemas wird als durchschnittliche monatliche Wertentwicklung eines jeden Fonds mit Sitz in Europa zu diesem Zeitpunkt berechnet und im Thema klassifiziert.
Die historische Performance ist kein Anhaltspunkt für die künftige Performance und jedes Investment kann im Wert sinken.
Wenn Sie strategisch in Themen investieren, ist Diversifikation der Schlüssel, um vom langfristigen Wachstumspotenzial zu profitieren und die Leistungsstreuung zu minimieren. Die Auswahl der Fonds ist jedoch ebenfalls sehr wichtig. Um eine strategische Investition in thematische Fonds optimal nutzen zu können, sind Fachwissen und Differenzierung von entscheidender Bedeutung, wie in unserem Blog letzte Woche erläutert. Es liegt auf der Hand, dass die ausgewählten Strategien ein Engagement in Aktien ermöglichen müssen, die traditionell nicht in Kerninvestitionen enthalten sind und die am besten in der Lage sind, von den sich entwickelnden Anlagethemen zu profitieren.
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