Vents contraires et vents favorables en matière de thèmes : rééquilibrage trimestriel de l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity
L’investissement thématique consiste à s’exposer à des tendances structurelles à long terme, qui transformeront le monde. Aucun changement cependant n’est instantané et les bouleversements ne sont jamais linéaires. Autrement dit, les mégatendances passent généralement par des phases d’euphorie et de croissance exponentielle, ainsi que par des phases de consolidation. Du point de vue du portefeuille, cela signifie que même si les thèmes constituent un investissement stratégique, il est intéressant de procéder à quelques ajustements tactiques qui permettront aux investisseurs de bénéficier de l’évolution des environnements de marché.
Le 27 octobre 2023, WisdomTree a lancé une stratégie multithématique innovante appelée Indice WisdomTree Megatrends UCITS (puis l’entreprise a lancé en décembre un ETF qui réplique cet indice). Cette stratégie est le fruit de six années de recherche de niveau international sur la construction de e stratégies à thème unique et de portefeuilles thématiques.
Indice WisdomTree Global Megatrends Equity : son histoire en bref
L’indice WisdomTree Global Megatrends Equity s’appuie sur une approche top-down de construction de portefeuille, élaborée par des experts. Cela permet à WisdomTree de contrôler l’équilibre entre diversification et exposition accrue aux actions à forte croissance. Cette stratégie bénéficie de trois niveaux de génération alpha :
1. Allocation thématique stratégique
Ce premier niveau offre aux investisseurs une exposition réfléchie aux thématiques les plus prometteuses à un instant précis, tout en maximisant la diversification entre les thèmes. Chaque mois d’avril, environ 15 thèmes sont sélectionnés en fonction de la conviction, du potentiel de diversification et de l’alignement sur les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies.
2. Allocation thématique tactique
Ce deuxième niveau permet à la stratégie de s’appuyer sur des thématiques et de les surpondérer lorsqu’une combinaison de facteurs positifs crée un cercle vertueux concernant un thème donné. En effet, l’allocation tactique repose sur un score de momentum propriétaire, recalculé à chaque trimestre.
3. Sélection d’actions thématiques
Dans le cadre du troisième niveau, différents experts thématiques sélectionnent les entreprises les plus pertinentes. Pour chaque thématique, le portefeuille est construit de manière indépendante, de sorte que chaque panier de thèmes constitue un portefeuille diversifié d’entreprises pure play à fort potentiel, sélectionnées par des experts et très prometteuses pour le thème. Les actions présentant le plus faible momentum à moyen terme dans chaque thème sont également exclues pour augmenter la pertinence temporelle du portefeuille
Indice WisdomTree Global Megatrends Equity : comment avons-nous procédé ?
Depuis son lancement, l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity a enregistré un rendement de 26 % (au 10 janvier 2024), surperformant le Nasdaq 100 de 7,4 % et le MSCI ACWI de 10,8 % sur cette période. Cette stratégie a bénéficié d’un environnement favorable au risque. L’allocation thématique tactique a également joué un rôle clé dans cette surperformance, grâce à notre surpondération de la technologie, et en particulier de la blockchain, de la cybersécurité et des semi-conducteurs.
Illustration 1 : L’indice WisdomTree Global Megatrends Equity a surperformé depuis son lancement
Source : WisdomTree, Bloomberg. Du 27 octobre 2023 au 10 janvier 2024. Performance calculée en USD.
Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.
L’allocation thématique tactique : qu’est-ce qui a changé ?
En octobre, la stratégie a été lancée avec une forte surpondération de la technologie. L’intelligence artificielle, la blockchain, le cloud computing, la cybersécurité et les semi-conducteurs ont été surpondérés par rapport à leurs poids stratégiques à long terme. Tous les autres thèmes ont été sous-pondérés.
Fin 2023, nous avons observé que la pondération de la blockchain avait augmenté de manière très significative (à 18,1 %) en raison de la très forte performance relative du thème à cette période, notamment en raison de la dynamique créée par les attentes autour du lancement des premiers ETF Bitcoin américains au comptant. Par opposition, les thèmes liés au changement climatique ont continué de souffrir et ont vu leur pondération diminuer à tous les niveaux en raison de performances relatives négatives.
Pour le prochain trimestre, la direction globale reste la même. La technologie demeure fortement surpondérée, l’intelligence artificielle, la blockchain, le cloud computing, la cybersécurité et les semi-conducteurs représentant toujours une importante allocation. Néanmoins, cette pondération est légèrement inférieure par rapport au rééquilibrage précédent. Cela profite principalement à quatre thèmes : gestion durable des ressources, essor de la classe moyenne, technologies médicales et infrastructures numériques. Il convient toutefois de noter que trois de ces quatre thèmes demeurent sous-pondérés par rapport aux pondérations stratégiques, à l’exception du thème essor de la classe moyenne, qui est surpondéré de 0,1 %.
Ce rééquilibrage trimestriel conduit le portefeuille à tirer profit de la très solide performance des thèmes blockchain et cybersécurité.
Illustration 2 : Pondérations thématiques dans l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity
Source : WisdomTree, Bloomberg. Au 19 janvier 2024. Performance calculée en USD.
Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.
Indice WisdomTree Global Megatrends Equity : le portefeuille
En examinant le portefeuille de manière approfondie, nous observons que le nombre d’actions demeure quasiment inchangé, avec 588 participations dans l’indice contre 589 avant le rééquilibrage du 19 janvier. Cela ne signifie pas que l’indice lui-même reste inchangé, puisque 74 actions ont été ajoutées au portefeuille, et que 75 en ont été exclues, pour une rotation de 47 % du portefeuille dans les deux sens.
En examinant de plus près le top 10, cinq actions se démarquent (parmi le top 10, pas au sein du portefeuille lui-même) : Cleanspark, Coinbase, Bitfarms, Bit Digital et Riot Platforms. Ces cinq actions sont liées à la blockchain et ont été classées dans le top 10 en raison de la performance incroyable de ce thème au cours des deux derniers mois. Cinq actions font par conséquent leur entrée dans le top 10 : SentinelOne, Block, CrowdStrike, Elastic et Zscaler. Quatre de ces actions sont liées à l’IA, au Cloud et/ou à la cybersécurité, et Block constitue un nouvel ajout au portefeuille.
Au niveau sectoriel, la pondération des technologies de l’information est réduite de près de 10 % par rapport au rééquilibrage précédent, la majeure partie de cette réduction étant réorientée vers l’immobilier, l’énergie et la santé.
Illustration 3 : Pondérations sectorielles dans l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity
Source : WisdomTree, Bloomberg. Au 19 janvier 2024. Performance calculée en USD.
Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.
L’allocation relative aux pays demeure quasiment inchangée, l’allocation relative aux États-Unis perdant 2,9 %.
Illustration 4 : Pondérations des pays dans l’indice WisdomTree Global Megatrends Equity
Source : WisdomTree, Bloomberg. Au 19 janvier 2024. Performance calculée en USD
Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.
Principales conclusions
L’indice WisdomTree Global Megatrends Equity offre une approche unique qui permet aux investisseurs d’accéder à une croissance à long terme, grâce à un portefeuille de thèmes bâti avec soin, ainsi qu’à une sélection d’actions effectuée par des experts. Les investisseurs bénéficient également d’une allocation tactique aux différentes thématiques au fil du temps, qui s’adapte aux environnements actuels de marché, tout en tirant parti de prises de bénéfices périodiques (issues par exemple de la blockchain et de la cybersécurité ce trimestre). Pour le trimestre prochain, le portefeuille continue de privilégier les thèmes technologiques.
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