L’inflation nuit à votre pouvoir d’achat?
Ces derniers temps, nous avons observé la conjugaison de chocs du côté de l’offre et de réponses politiques qui se sont renforcées mutuellement pour porter l’inflation à des niveaux très élevés. La pandémie mondiale de Covid-19 a fait des ravages sur les chaînes d'approvisionnement, ce qui a été accentué par la guerre en Ukraine. La réponse politique fortement nécessaire face à la pandémie (politique monétaire et budgétaire accommodante pour diminuer la pression sur les entreprises et les ménages perturbés par les confinements) semble, avec du recul, avoir été maintenue pendant trop longtemps, portant la demande des ménages à des niveaux auxquels les producteurs ont eu du mal à s’adapter.
Plusieurs facteurs peuvent influer sur l’inflation:
Les chiffres sur l’inflation à deux chiffres aux États-Unis dans les années 1970 et 1980 ont donné lieu à une période difficile pour les ménages, les entreprises et la communauté financière. ‘La Grande Inflation’ qui a débuté au milieu des années 1960 a duré 17 ans et a été considérée comme un échec de la politique macroéconomique américaine. Nous apprenons actuellement qu’un niveau élevé d’inflation ne peut pas être relégué aux livres d’histoire. En 2022, nous observons des taux d’inflation qui sont à nouveau très proches de niveaux à deux chiffres.
Dans ce contexte, que peuvent faire les investisseurs pour se couvrir contre le risque d’inflation?
Plusieurs classes d'actifs et stratégies ont historiquement enregistré de belles performances durant des périodes inflationnistes. Les matières premières, l’or et les stratégies investissant dans la qualité sont généralement considérées comme des couvertures contre l’inflation.
Historiquement, les matières premières ont généralement évolué de concert avec l’inflation. Si de nombreux autres actifs cycliques tels que les actions réagissent à l’« inflation prévisionnelle » (prévisions inflationnistes formées à partir de la vigueur de l’économie et de la croissance monétaire), les matières premières tendent également à réagir favorablement à l’« inflation imprévue » (inflation due aux chocs imprévus de l’offre ou de la demande). À mesure de la hausse de la demande de biens et de services, le prix de ces derniers augmente, ce qui accroît les cours des matières premières utilisées pour les produire. En savoir plus sur notre gamme de produits investis dans les Matières premières.
L’or agit souvent plus comme une devise que comme une matière première mais, contrairement à la plupart des monnaies fiduciaires, son offre ne peut pas être augmentée. À ce titre, l’or possède un ‘super-statut de valeur-refuge’ et il est souvent considéré comme une excellente réserve de valeur en raison de son attrait et de sa rareté modérée. Lorsque le pouvoir d’achat procuré par les liquidités s’érode, les investisseurs recherchent souvent des « actifs tangibles » qui sont considérés comme procurant une valeur intrinsèque en raison de leur offre limitée. En savoir plus sur notre gamme de produits investis dans l’Or.
Les stratégies investies dans la qualité sont souvent réputées comme étant des investissements « tout-terrain ». Elles peuvent contribuer à l’appréciation du capital sur le long terme lors des périodes de faible volatilité tout en étant un actif défensif lors des crises économiques. Les valeurs de qualité sont identifiées par leurs robustes modèles économiques, le solide positionnement de leur marque et leur solidité financière. Ces attributs peuvent permettre de résister à l’inflation dans la mesure où le pouvoir de fixation des prix élevé de ces entreprises leur permet souvent de préserver leur rentabilité dans des environnements très inflationnistes. En savoir plus sur notre stratégie investie dans la Qualité.
Sensibilité des classes d'actifs à l’inflation
Les graphiques ci-dessous soulignent la relation délicate entre différentes classes d'actifs et l’inflation:
Les matières premières au sens large ont tendance à progresser de concert avec l’inflation prévisionnelle et imprévue. L’or tend à augmenter conjointement avec l’inflation imprévue. Or très peu d’actifs progressent de concert avec l’inflation imprévue. À cet égard, les titres du Trésor américain indexés sur l’inflation (Treasury Inflation Protected Securities - TIPS) - un instrument conçu pour se protéger contre l’inflation - sont moins efficaces que les matières premières au sens large.
Sensitivity of major asset classes to expected and unexpected inflation
L’importance du facteur de croissance
Les matières premières et l’or semblent bien se comporter dans des scénarios caractérisés par une inflation élevée et une croissance économique soutenue. Mais même lorsque la croissance économique diminue (inflation élevée/faible croissance), les matières premières et l’or ont historiquement produit de belles performances face aux actions.