La prospettiva di un surplus trascinerà i prezzi del caffè verso l’alto
Dall’inizio del 2020 la traiettoria dei prezzi del caffè è volatile a causa di una concatenazione di eventi fondamentali del mercato. A gennaio l’aumento delle scorte globali e quello della produzione in Colombia hanno influito sui prezzi del caffè, ma nel corso di febbraio e marzo la limitatezza dell’offerta, sommata a uno sciopero che ha bloccato un grande porto brasiliano, ha contribuito a farli risalire. Mentre si diffondeva la pandemia di COVID-19, i prezzi del caffè hanno beneficiato dell’intensa domanda dei consumatori al dettaglio: gli importatori di alcuni tra i maggiori paesi consumatori hanno accumulato scorte, anticipando gli ordini fino a un mese prima che insorgessero difficoltà di approvvigionamento. Secondo le previsioni, queste difficoltà sul mercato mondiale del caffè si intensificheranno nei prossimi mesi; in Brasile sono stati segnalati problemi logistici e la carenza di manodopera potrebbe mettere a repentaglio il prossimo raccolto se il confinamento causato dal coronavirus dovesse protrarsi. Di conseguenza, ci aspettiamo che i prezzi rimangano volatili.
Figura 1 – Prezzo dei future sul caffè con scadenza più prossima
Fonte: Bloomberg, WisdomTree al 14 aprile 2020. Nota: per dma (daily moving average) si intende la media mobile giornaliera.
La prestazione storica non è un’indicazione della prestazione futura e qualsiasi investimento può perdere di valore.
Al 7 aprile 2020 le posizioni speculative nette in future sul caffè sono aumentate dell’83% in seguito a un calo del 63% delle posizioni short1. Le prospettive degli investitori in relazione al caffè sono diventate meno pessimiste, ma restano comunque prudenti per via della forte incertezza che il futuro ci riserva a causa della pandemia di COVID-19.
Il prossimo raccolto in Brasile frenerà un ulteriore rialzo dei prezzi del caffè
I prezzi del caffè potrebbero trovarsi sotto pressione ora che è imminente il raccolto del caffè in Brasile, il maggior produttore al mondo della bevanda. In base alle prime stime per il 2020/21, il raccolto di caffè in Brasile dovrebbe essere abbondante e la Conab, l’agenzia brasiliana di previsioni, prevede un raccolto compreso tra 57,2 e 62 milioni di sacchi. Ci si attende un forte aumento della produzione di arabica, in quanto il prossimo raccolto brasiliano (2020/21) si aprirà con un anno di resa superiore nell’ambito del ciclo biennale, il che spiega perché il raccolto sia destinato a salire considerevolmente rispetto all’anno scorso. Prevediamo inoltre che la debolezza del real brasiliano (sceso del 25,36% dall’inizio del 20202) costituirà un ostacolo per i prezzi del caffè, dal momento che l’indebolimento della moneta incoraggia i produttori e i commercianti a vendere più caffè sui mercati di esportazione, incrementando così le loro entrate in USD. Anche il prossimo raccolto in Colombia si prospetta nettamente migliore del precedente.
1 Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
2 Bloomberg al 16 aprile 2020.