La crescente domanda di bitcoin parte 1: Bilanci alle stelle?
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I bitcoin sono nel mirino della comunità degli investimenti che ne segue gli sviluppi con molta attenzione. Il fatto che il suo prezzo abbia avuto un'impennata stratosferica balzando a 58,350 dollari, ossia un valore di quasi tre volte maggiore rispetto al picco del 2017, ha attirato l'attenzione del pubblico.
Una raffica di notizie che indicano l'adozione da parte di aziende e investitori istituzionali di questi asset alimenta le ottimistiche aspettative riguardo alla futura domanda. Uno degli esempi più eclatanti è Tesla, che all'inizio di febbraio ha osato effettuare un sorprendente investimento in bitcoin di 1,5 miliardi di dollari.
In una serie di tre post esamineremo tre potenziali fonti di domande di bitcoin, ossia le aziende che inseriscono i bitcoin tra le voci di bilancio, i fondi di investimento che allocano capitale nei bitcoin e le piattaforme di pagamento che accettano i bitcoin tra le possibili forme di pagamento.
Qui presentiamo la prima: le operazioni a livello di bilancio delle aziende.
MicroStrategy
MicroStrategy è una delle prima aziende pubbliche ad aver investito una quota significativa del suo capitale in bitcoin, trattandoli alla stregua "....del principale asset di riserva del patrimonio".1
L'8 febbraio 2021 MicroStrategy detiene un totale di circa 3,17 miliardi di dollari (71,079 BTC) in bitcoin,2 un valore che supera di oltre 53 volte gli importi in contanti e gli equivalenti di contante.3 Di recente ha portato a termine un'operazione da 1,05 miliardi di dollari che fa compiere ai suoi investimenti in bitcoin un ulteriore passo avanti.4
Le sue allocazioni aggressive sono dovute alla visione ottimistica del CEO Michael Saylor, che considera i bitcoin un investimento di livello superiore per salvare valore rispetto alla moneta legale.
Square Inc.
L'8 ottobre 2020 Square ha investito 50 milioni di dollari (4 709 BTC) in bitcoin e.5 il 23 febbraio 2021 ha completato un secondo acquisto per un importo di 170 milioni di dollari (3 318 BTC).6 Complessivamente, l'investimento di Square in bitcoin rappresenta il 18% del contante e degli equivalenti di contante.7 L'operazione è stata dettata dal suo piano strategico finalizzato a sviluppare l'attività di negoziazione sul fronte dei bitcoin, nonché dal desiderio di "ampliare il [suo] bilancio ampiamente denominato in USD" nell'ambiente a basso rendimento e con indebolimento del dollaro.8
B2C2, Genesis, BCB
Secondo varie fonti, i crypto market maker del calibro di B2C2 (società ora acquisita da SBI Financial Services), Genesis e BCB sollecitano le grandi aziende a inserire in bilancio i bitcoin. Yamazaki, vicepresidente di B2C2, ha dichiarato:
"Riteniamo che l'allocazione di una quota del bilancio di un'azienda sia una valida copertura di mercato, una copertura di regolamento, [e] anche un'ottima campagna di PR". 9
Analogamente, Genesis ritiene che i bitcoin siano un investimento perfetto per le aziende nell'ottica di migliorare ritorni, liquidità e rendimenti.10 BCB ha anche lanciato un'iniziativa chiamata BCB Treasury, tesa ad aiutare gli investitori istituzionali a inserire i bitcoin tra le voci dei rispettivi bilanci.11
Tesla
L'8 febbraio 2021 Tesla ha annunciato in un rapporto inviato alla SEC l'acquisto di 1,5 miliardi di dollari in bitcoin,12 che rappresenta approssimativamente l'8% del contante e degli equivalenti di contante dell'azienda.13 Tesla spiega di aver acquistato i bitcoin per "diversificare ulteriormente e massimizzare i rendimenti sulla nostra liquidità che non è necessaria per mantenere un'adeguata liquidità operativa".14
Perché le società optano per l'esposizione ai bitcoin nei rispettivi bilanci?
I motivi per far convogliare i bitcoin nei fondi di cassa sollevano non poche discussioni, ma ci sono due fattori comuni che dettano le operazioni di bilancio.
Innanzitutto, alcune aziende, e in particolare quelle del settore tecnologico, hanno un sacco di liquidità extra riportata a bilancio con ritorni ridotti nell'attuale contesto a basso rendimento. Le aziende sono alla ricerca di alternative per investire meglio la loro liquidità. I bitcoin, un’asset class storicamente svincolata da titoli e obbligazioni, non solo permettono di diversificare i portafogli, ma generano anche rendimenti significativi. I contanti in eccesso non necessari per la liquidità d'esercizio giustificano la scelta di accettare un certo grado di volatilità e di investire una piccola quota per non farsi sfuggire il potenziale degli asset digitali.
In secondo luogo: la maggior parte delle società che ha investito in bitcoin aveva modelli aziendali correlati ad essi. Le società di pagamenti online quali Square hanno adottato i bitcoin per integrare il loro prodotto di trading con bitcoin e completare i team sul fronte della tecnologia di blockchain.15 È una decisione più naturale e logica se l'azienda è già entrata nell’universo delle criptovalute. Tra gli altri esempi figura Tesla, che ha in programma di accettare i bitcoin come forma di pagamento per l'acquisto di prodotti. Inserire i bitcoin nel bilancio aiuta la società a realizzare infrastrutture per la gestione delle transazioni in bitcoin e a prepararsi per eventuali variazioni in materia contabile.
Che cosa succede ora?
Sono molte le aziende che potrebbero sfidare le operazioni in bilancio.
Le società S&P 50016 stanno destinando oltre 1 trilione di dollari in liquidità, pari a un aumento del 20% rispetto alla media del periodo 2013-2018. Il massimo livello di liquidità deriva dalle tecnologie dell'informazione, in particolare dai cinque principali colossi, ossia Amazon, General Electric, Apple, Oracle e Alphabet.17 Nel complesso detengono il 16% della liquidità totale in S&P 500, esclusi titoli finanziari, beni immobili e utilities.
Le società di tecnologia con volumi importanti di cassa sono quelle più disposte a compiere il passaggio, in quanto i bitcoin sono in linea con il loro sviluppo aziendale e possono offrire al contempo dei rendimenti significativi. Tra le società del settore tecnologico figurano:
- Apple: dalla sua ultima relazione 10-K risulta che Apple detiene 189 miliardi di dollari suddivisi tra contante, equivalenti di contante e titoli negoziabili.18 Il 16 febbraio 2021 anche Apple Pay ha iniziato ad accettare per la prima volta i bitcoin, supportando la BitPay Prepaid Mastercard.19
- Twitter: potrebbe seguire le orme della consociata Square per quanto riguarda gli investimenti in bitcoin. Il CFO di Twitter accenna al suo interesse per l'acquisto di bitcoin in un intervista alla CNBC.20 I bitcoin potrebbero essere integrati nel suo sistema di pagamenti digitali per facilitare le transazioni.
- Amazon: ha in programma il lancio di un progetto di valuta digitale per creare la sua criptovaluta.21 Sebbene non abbia divulgato alcuna notizia riguardo all’intenzione di adottare i bitcoin, è indubbio che l'azienda nutra interesse per l’universo delle criptovalute.
- Uber e Airbnb: pur avendo dichiarato di non essere intenzionata ad acquistare bitcoin con liquidità nel prossimo futuro, Uber sta comunque valutando l'opportunità di accettare i pagamenti tramite bitcoin.22 Airbnb sembra più disposta a inserire le criptovalute rispetto a Uber. Nel prospetto da compilare per l'IPO si legge che "il futuro successo... dipenderà dalla nostra capacità di adattamento alle tecnologie emergenti quali la tokenizzazione, le criptovalute [e] le nuove tecnologie di autenticazione".23
Per concludere, si profilano segni incoraggianti di potenziali nuove domande da parte delle società. Questa tendenza potrebbe accelerare nei prossimi anni e determinare l’aumento del numero di aziende che offrono servizi nell'ambito delle criptovalute o accettano pagamenti in criptovalute. Sebbene per molti fosse un'inattesa nuova fonte di domanda sul fronte dei bitcoin, ha tutte le potenzialità per assumere un ruolo significativo.
Nel prossimo post di questa serie ci soffermeremo su una seconda importante fonte di domanda dell’asset class, ossia l'adozione nel settore della gestione degli investimenti.
Fonti
2 71,079 BTC valued at a market price of $44,691 on February 8th, 2021.
3 https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/financial-document-archive/Form-10-K_01-12-2021.pdf
4 https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-completes-1-05b-offering-of-convertible-senior-notes_02-19-2021
5 https://squareup.com/us/en/press/2020-bitcoin-investment, https://s21.q4cdn.com/114365585/files/doc_financials/2020/q3/Q3FY20-Square-Inc-10-Q.pdf
6 https://www.cnbc.com/2021/02/23/square-buys-170-million-worth-of-bitcoin.html
7 8,027 BTC valued at a market price of $47,962.9 on February 23rd, 2021. Cash and Cash Equivalents stand at 2,118,808,000 as of latest annual report.
8 https://images.ctfassets.net/2d5q1td6cyxq/5sXNrlEh2mEnTvvhgtYOm2/737bcfdc15e2a1c3cbd9b9451710ce54/Square_Inc._Bitcoin_Investment_Whitepaper.pdf
9 Crypto market maker B2C2 is pushing Japan's biggest trading houses to buy bitcoin (theblockcrypto.com)
10 https://genesistrading.com/treasury/
11 https://www.theblockcrypto.com/linked/95421/bcb-group-treasury-service-companies-bitcoin-btc-balance-sheets
12 https://www.cnbc.com/2021/02/08/tesla-buys-1point5-billion-in-bitcoin.html
13 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1318605/000156459021004599/tsla-10k_20201231.htm
14 https://www.theblockcrypto.com/post/95146/coinbase-tesla-bitcoin-buy?utm_source=coinmarketcap&utm_medium=rss
15 Specifically referring to Cash App, Square Crypto, Cryptocurrency Open Patent Alliance.
16 Excluding Financials, Real Estates, and Utilities.
17 WisdomTree, Bloomberg, as of 2/17/2021.
18 https://s2.q4cdn.com/470004039/files/doc_financials/2020/ar/_10-K-2020-(As-Filed).pdf
19 https://hypebeast.com/2021/2/apple-pay-wallet-bitpay-bitcoin-btc-support-news
20 https://www.theblockcrypto.com/linked/94459/twitter-cfo-bitcoin-btc-balance-sheet-comments
21 https://www.coindesk.com/amazon-digital-currency-mexico
22 https://www.cnbc.com/2021/02/11/uber-wont-buy-bitcoin-with-its-cash-may-later-accept-it-as-payment.html
23 https://www.coindesk.com/airbnbs-ipo-prospectus-says-firm-may-consider-crypto-and-blockchain
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